La escala de construcción de infraestructura de IA está alcanzando niveles sin precedentes. Los analistas de la industria proyectan que cuatro grandes empresas tecnológicas—Google, Meta, Oracle y Amazon—podrían desplegar colectivamente $600 mil millones hacia la construcción de centros de datos solo en 2026.

Aquí es donde se pone interesante: sus ganancias operativas simplemente no pueden cubrir esta juerga de gastos. Hablamos de gastos de capital que superan sus capacidades de generación de efectivo. Entonces, ¿cómo cierran la brecha? Mercados de deuda.

Pero hay un inconveniente. Cuando estás apalancando dinero prestado a esta magnitud, no solo estás creando un riesgo específico de la empresa. Estás potencialmente construyendo una vulnerabilidad sistémica. Si un dominó cae—digamos, la monetización de la IA decepciona o las tasas de interés aumentan—la contagión podría extenderse a través de los mercados de crédito más rápido de lo que cualquiera anticipa.

La carrera armamentista de infraestructura es real, pero la ingeniería financiera detrás de ella merece un examen minucioso. A veces, el mayor riesgo no es la obsolescencia tecnológica; es la fragilidad del balance general disfrazada de gasto en innovación.