¿Por qué el mercado de criptomonedas cayó tan drásticamente después de que el Banco Central de Japón subió las tasas de interés?

La respuesta está oculta en esta línea oscura de "la disolución del trading de arbitraje". En los últimos años, los fondos institucionales y los jugadores de alto apalancamiento de todo el mundo han estado siguiendo un patrón: pedir prestado yenes a intereses ultra bajos en Japón y luego invertirlos en acciones estadounidenses, encriptación y mercados emergentes, que son activos de alta rentabilidad. Pedir dinero prácticamente no tiene intereses, y las ganancias son todas beneficios netos, ¡qué agradable!

Pero una vez que Japón suba las tasas de interés, las reglas del juego se invierten instantáneamente. No solo el costo de pedir prestado se dispara, sino que el yen también comienza a apreciarse, y las ganancias en el balance se reducen significativamente debido al tipo de cambio. ¿Qué harán entonces esos jugadores de arbitraje? Por supuesto, se apresurarán a liquidar y convertir en efectivo—y lo primero que venderán serán los activos con mejor liquidez y más fáciles de convertir en efectivo: Bitcoin y acciones tecnológicas.

Todos juntos están vendiendo en masa, el mercado pierde sangre al instante. Esto es el clásico retorno de liquidez, los fondos son absorbidos de los mercados de alto riesgo de vuelta al sistema del yen. En otras palabras, no es que el mercado de criptomonedas tenga un problema, sino que las reglas del juego del capital global han cambiado.