Cuando la probabilidad de que La Reserva Federal (FED) baje las tasas de interés en diciembre se disparó al 87%, el mercado financiero se sumió en una celebración como se esperaba. Los tres principales índices de la bolsa de EE. UU. alcanzaron nuevos máximos en esta etapa, el oro subió de manera constante gracias a sus propiedades de refugio y protección contra la inflación, y la plata logró un aumento excesivo gracias a las expectativas de recuperación de la demanda industrial. Sin embargo, en medio de esta tendencia alcista general, el mercado de criptomonedas se comportó de manera opuesta, y este extraño patrón de diferenciación genera dudas: ¿realmente se avecina un mercado bajista como lo sugieren los indicadores técnicos como las medias móviles y las Velas japonesas?

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La respuesta puede no ser tan simple. La reunión del 28 de noviembre convocada por el Banco Popular de China para combatir la especulación en el comercio de criptomonedas es la clave para resolver este enigma del mercado. Esta reunión del mecanismo de coordinación no es simplemente una reafirmación de políticas, sino que libera una fuerte señal regulatoria en un momento sensible del sentimiento del mercado. La particularidad del mercado de criptomonedas radica en que su naturaleza de circulación global forma una contradicción natural con la fragmentación de las políticas regulatorias de los distintos países, mientras que China mantiene una postura de alta presión regulatoria contra la especulación en el comercio de criptomonedas. Esta reunión probablemente ha reforzado el control sobre aspectos clave como los intermediarios de comercio, el flujo de fondos y los servicios técnicos, golpeando directamente el dolor de la liquidez en el mercado de criptomonedas. A diferencia del mercado de acciones de EE. UU., que se basa en las ganancias corporativas, y de los metales preciosos, que dependen de la demanda física, el mercado de criptomonedas depende en gran medida del consenso de los fondos. El endurecimiento de las políticas regulatorias a menudo provoca una retirada masiva de fondos a corto plazo, que es la razón principal de su caída en un entorno macroeconómico favorable.
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El llamado "punto de inflexión cíclico" del análisis técnico es difícil de explicar en relación con la actual diferenciación entre el mercado de criptomonedas y los activos de riesgo tradicionales: si realmente estamos en el inicio de un mercado bajista, ¿por qué las acciones estadounidenses pueden seguir subiendo? Desde la perspectiva del rendimiento anual, la capitalización de mercado de las criptomonedas ha subido más del 90% este año, superando con creces el rendimiento del mercado de acciones estadounidenses; esta tendencia de aumento a largo plazo no se revertirá por una caída en un solo día de negociación. Más notable aún es que no han aparecido signos de una retirada masiva de capital institucional durante esta caída; la capitalización del mercado de stablecoins se mantiene en un rango alto, lo que indica que el capital a largo plazo en el mercado no se ha visto afectado. Las fluctuaciones a corto plazo son más bien ventas emocionales desencadenadas por noticias regulatorias. En lugar de obsesionarse con las "profecías de mercado bajista" de los indicadores técnicos, es mejor examinar de manera más racional el entorno político del mercado de criptomonedas y nuestra propia capacidad de asumir riesgos: en un contexto de regulación cada vez más clara, el mercado de criptomonedas está comenzando a despedirse del crecimiento salvaje; solo aquellos activos que realmente tengan valor técnico y escenarios de aplicación podrán lograr una valorización a largo plazo en medio de la volatilidad.