#美SEC推动加密创新监管 Recientemente, al revisar los datos de las tres rondas de Superciclo, he descubierto algo bastante interesante: la lógica impulsora de 2017, 2021 y esta vez 2025 no es la misma en absoluto.

Primero, la conclusión: esta ronda no es la locura de los minoristas especulando con monedas sin valor, ni es el desastre de plataformas de préstamos que explotaron en cadena como en 2022. Esencialmente, se trata de una expectativa política + una resonancia de liquidez que ha impulsado el mercado; actualmente, una corrección del 30-35% se asemeja más a una normal toma de ganancias después del período de luna de miel, y el oro ha sido realmente más atractivo para los fondos de refugio en este tiempo.

Mirando hacia atrás, las reglas históricas son bastante claras. El auge de 2017 fue la última fiesta antes de que algunas regiones de repente endurecieran las regulaciones, mientras que en 2021, las instituciones aprovecharon el pánico tras la implementación de la prohibición para comprar en el fondo y luego impulsaron otra ola. Para 2025, el guion se ha cambiado a que Estados Unidos primero abrace de manera ostentosa y luego se desgasten internamente: la promesa amigable con las criptomonedas del gobierno de Trump apenas comenzó a cumplirse y ya se encontró con un contraataque de las fuerzas financieras tradicionales.

Hay un detalle que merece la pena señalar: cada vez que la política de alguna gran potencia se afloja repentinamente, a menudo significa que el último grupo de grandes fondos está listo para entrar en el mercado. Así fue antes del 4 de septiembre de 2017, así fue también con el regreso furtivo de fondos después de la prohibición de septiembre de 2021, y la reacción del mercado tras el ajuste de las reglas de tenencia personal en septiembre de 2025 también confirma este punto.

Lo que realmente determinará la profundidad de la siguiente etapa podría ser dos cosas en 2026: si el Tesoro de EE. UU. realmente iniciará un plan de compra de reservas estratégicas, y si la Reserva Federal podrá continuar con la política de flexibilización. Si estos dos variables se concretan, es posible que 5-6 mil dólares sea la zona de fondo de este ajuste, con una caída de aproximadamente entre el 50% y el 65%.

¿En cuanto a un colapso sistémico como el de 2022, donde se cayó un 77% o más? Personalmente creo que la probabilidad es inferior al 20%. La etapa actual se parece más a un período de transición de un "mercado alcista por políticas" a un "mercado alcista de espera"; si en 2026-2027 Estados Unidos realmente comienza a acumular criptomonedas, es muy probable que un nuevo ciclo se reinicie.

El mercado no ha muerto, solo que el protagonista ha cambiado temporalmente de la narrativa de criptomonedas a que el oro se robe el espectáculo.