El arrepentimiento que le costó a Buffett trillones: por qué nunca compró Microsoft

La Configuración: Warren Buffett es posiblemente el mejor seleccionador de acciones vivo. Sin embargo, incluso las leyendas tienen sus puntos ciegos, y Microsoft podría ser el más caro de todos.

La verdadera historia detrás de la Miss

Aquí está la cuestión: Buffett amaba el modelo de negocio de Microsoft. Durante décadas, alabó públicamente a la empresa. Entonces, ¿por qué Berkshire Hathaway nunca tomó la decisión?

La respuesta revela algo incómodo incluso sobre los grandes inversores: las relaciones personales pueden anular la toma de decisiones racional.

La amistad de Buffett con Bill Gates, cofundador de Microsoft, creó una pared invisible. En la reunión de accionistas de Berkshire de 2018, Buffett lo dijo sin rodeos: “Sería un error para Berkshire comprar Microsoft.” No porque la empresa fuera mala, sino porque invertir podría parecer favoritismo. Peor aún, los reguladores podrían cuestionar si Buffett tenía acceso a información no pública.

Traducción: La integridad venció a la codicia. Pero la codicia habría pagado mejor.

El Costo de No Participar

Hagamos las cuentas:

• Capitalización de mercado de Microsoft: $3.5 billones (aumentó un 780% en la última década)
• Clasificación actual: 4ª empresa pública más rentable del mundo
• Si Buffett hubiera comprado $1B en MSFT hace una década: Estaría sentado en aproximadamente $8B hoy

Eso no son migajas, incluso para un tipo que vale más de $700B.

Por qué esto importa más allá de la cartera de Buffett

Esta historia en realidad revela una tensión fundamental en la inversión:

La paradoja: Microsoft cumple con cada uno de los criterios de inversión de Buffett:

• Fuerte foso competitivo (efectos de red de software)
• Flujos de ingresos consistentes
• Asignación de capital disciplinada
• Profundidad de liderazgo
• Largo margen para el crecimiento

Sin embargo, consideraciones personales lo mantuvieron fuera. Es un recordatorio de que incluso los inversores sistemáticos pueden permitir que factores no financieros desvíen decisiones de mil millones de dólares.

La Lección Más Amplia

Esto no se trata de Microsoft específicamente. Se trata de reconocer cuándo estamos utilizando excusas plausibles para evitar algo. Buffett podría haber encontrado soluciones alternativas—vendiendo a subsidiarias de Berkshire, acuerdos de divulgación, etc. En cambio, eligió la restricción sobre el capital.

A veces eso es sabiduría. A veces es solo caro.