Pendle (PENDLE): análisis en profundidad: el líder de renta fija en DeFi, ¿cómo negociar ingresos futuros?

El valor total bloqueado (TVL) del protocolo Pendle alcanzó un nuevo máximo histórico de más de 12.100 millones de dólares en septiembre de 2025. Esta cifra casi se duplicó en tan solo dos meses, lo que demuestra el reconocimiento del mercado a su valor fundamental.

A fecha de 4 de diciembre de 2025, su token de gobernanza PENDLE cotizaba en Gate a 2,66 dólares, con una capitalización bursátil aproximada de 744 millones de dólares, ocupando el puesto 65 en el mercado global.

01 Mecanismo central: el Lego financiero que descompone los rendimientos futuros

La innovación central de Pendle reside en su capacidad única para descomponer los activos generadores de rendimiento. En términos sencillos, convierte un activo capaz de generar intereses (como ETH en staking o una stablecoin con rendimiento) en dos tokens separados: el token de principal (PT) y el token de rendimiento (YT).

PT representa el principal futuro del activo. El poseedor puede canjear el activo original 1:1 al vencimiento, mientras que antes de ese momento, PT suele negociarse en el mercado con descuento sobre su valor nominal. Ese descuento bloquea una tasa de rendimiento anual fija.

Por ejemplo, comprar un PT con valor nominal de 1 dólar por 0,95 dólares equivale a fijar un rendimiento garantizado.

YT, por su parte, representa todos los rendimientos futuros que generará el activo hasta el vencimiento. El comprador de YT adelanta el pago para adquirir el derecho a los rendimientos variables del activo, buscando un retorno superior a la media. Esta división ingeniosa crea una situación win-win: los aversos al riesgo obtienen certidumbre y los que buscan riesgo, exposición a rendimientos volátiles.

Este mecanismo ha sido sometido a varias pruebas de estrés en el mercado. En el último año, Pendle gestionó 27 grandes vencimientos de activos, de los cuales 7 superaron los mil millones de dólares cada uno, todos completados sin incidentes, demostrando la robustez del protocolo.

02 Desempeño del mercado y panorama de precios

La trayectoria de precios de Pendle está marcada por volatilidad y oportunidades. Su máximo histórico (ATH) es de 7,50 dólares, mientras que el mínimo histórico (ATL) es de solo 0,03377 dólares. Esta volatilidad extrema implica tanto riesgo como potencial.

Según datos de Gate al 4 de diciembre, el volumen de negociación de PENDLE en 24 horas fue de 143 millones de dólares. El precio experimentó una corrección ese día, cayendo un 0,46% en 24 horas, aunque se mantiene un alza del 2% en la última semana.

En cuanto a capitalización, PENDLE ocupa actualmente el puesto 65 entre las criptomonedas globales, con una capitalización de unos 744 millones de dólares y una oferta en circulación de 164 millones de tokens.

El interés del mercado también se refleja en los derivados. En una subida en agosto de 2025, los contratos abiertos (OI) alcanzaron los 163 millones de dólares, mostrando la gran cantidad de fondos atentos a su evolución de precios.

03 Motores estratégicos de crecimiento futuro

Pendle no se conforma con el éxito actual; su hoja de ruta para 2025 revela ambiciones aún mayores, centradas en la estrategia de expansión denominada “Citadel”.

En primer lugar, busca capturar nuevo crecimiento mediante despliegues cross-chain. Pendle planea expandirse a cadenas no EVM como Solana, TON y Hyperliquid. Estos ecosistemas crecen rápidamente pero carecen de infraestructuras de renta fija maduras, lo que presenta un amplio mercado azul para Pendle.

En segundo lugar, impulsa la adopción institucional. Pendle está desarrollando soluciones de cumplimiento KYC, orientadas a empaquetar productos de renta fija on-chain en marcos regulatorios familiares para instituciones, en colaboración con gestores de inversión regulados, con el objetivo de captar una pequeña porción del mercado global de renta fija, valorado en más de 100 billones de dólares.

Por último, se adentra en el mercado de tasas de financiación. Su plan “Boros” busca introducir operaciones de tipo fijo en el ámbito de las tasas de financiación de contratos perpetuos. Este mercado mueve unos 200.000 millones de dólares diarios y carece actualmente de herramientas de cobertura eficaces. Si tiene éxito, Pendle pasará de ser un protocolo de rentabilidad DeFi a una plataforma integral de trading de tipos de interés en la blockchain.

04 Predicción de precios y perspectivas de mercado

Con base en sus fundamentos y perspectivas de desarrollo, el mercado mantiene un pronóstico optimista a largo plazo para el precio de Pendle. Gate ofrece un modelo de predicción de precios que ilustra posibles trayectorias para los próximos años.

Tabla: Resumen de la predicción de precios a largo plazo de Pendle (PENDLE)

Las previsiones muestran que en 2030 el precio medio de PENDLE podría alcanzar los 4,43 dólares, lo que supone un 82% de aumento respecto al precio actual, y un máximo potencial de 6,29 dólares. Esta lógica se apoya en el liderazgo de Pendle en el segmento clave de renta fija DeFi y su continua expansión del ecosistema.

05 Impulso ecológico y captura de valor

El éxito de Pendle no es un caso aislado; ya se ha convertido en el motor de un ecosistema próspero (“Pencosystem”). Para los proyectos asociados, abrir pools de liquidez en Pendle se ha convertido en una estrategia crucial de crecimiento.

Por ejemplo, eETH, el protocolo de staking líquido de Ether.fi, multiplicó por 15 su TVL en solo seis meses tras integrarse en Pendle. Las stablecoins de rendimiento consideran a Pendle como plataforma de lanzamiento clave. USDe de Ethena, en su camino hacia los 10.000 millones de capitalización, llegó a tener hasta el 50% de sus activos negociados y bloqueados en Pendle.

Esta capacidad de empoderamiento refuerza el foso defensivo de Pendle. El valor de su token de gobernanza, PENDLE, está profundamente ligado a todo ello. Los poseedores pueden, mediante staking, compartir una parte de las comisiones generadas por el protocolo y participar en la gobernanza, capturando así directamente el valor del crecimiento del protocolo.

Perspectivas futuras

A medida que los PT de USDe de Ethena acuñados en Pendle fueron adquiridos instantáneamente por inversores institucionales, un pool de 100 millones de dólares se llenó en menos de una hora.

Esto anticipa que, cuando el capital tradicional entre por canales regulados, este protocolo, que ya ha gestionado vencimientos por decenas de miles de millones, apenas está comenzando a desplegar todo su potencial.