El último dato de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. ha sido muy inferior a las expectativas del mercado—¿qué señal se esconde detrás de esta cifra? Para el mercado cripto, ¿esto supone una presión bajista, o podría ser que, tras descontar la mala noticia, se convierta en una oportunidad?

Primero la conclusión: visión bajista a corto plazo, pero el diablo está en los detalles.

**Datos de empleo sólidos = Fed más “hawkish”**
La caída en el número de desempleados indica que el mercado laboral sigue resistiendo. En este contexto, ¿qué motivo tendría la Fed para apresurarse a recortar tipos? Las expectativas de recorte de tipos en las que confiaba el mercado probablemente se retrasen. Mientras el entorno de tipos altos no termine, los activos de alto riesgo como las criptomonedas lo seguirán pasando mal—al fin y al cabo, el dinero prefiere rentabilizarse en bonos del Tesoro, ¿quién va a querer apostar por la volatilidad?

**El dólar se fortalece, el precio de las criptos sufre**
Datos económicos sólidos suelen impulsar el índice dólar (DXY). Y existe una vieja regla entre el dólar y el bitcoin: cuando el dólar sube, el precio de las criptomonedas cae. Esta vez no es diferente; si el DXY sigue fuerte, es probable que una parte de la liquidez del mercado cripto sea absorbida.

**¿Se volverán más cautos los fondos institucionales?**
Más importante aún es el flujo de fondos hacia los ETF. Si las expectativas macroeconómicas giran hacia “tipos altos durante más tiempo”, las entradas institucionales en los ETF de bitcoin podrían ralentizarse. Los hedge funds ya son sensibles a los datos macro, y si el viento cambia, son los primeros en salir, incluso más rápido que los minoristas.

Por tanto, este dato de desempleo que parece un simple indicador económico, en realidad está redefiniendo las expectativas del mercado sobre el “calendario de recortes de tipos”. A corto plazo, el mercado cripto probablemente siga consolidando bajo la sombra de los tipos altos.