Muchas personas, al analizar la composición de las reservas de stablecoins, tienden a fijarse en un número: si el ratio de respaldo supera o no el 100%, o si está marcado como "totalmente respaldado". Pero lo que realmente vale la pena explorar suele estar en los detalles que se esconden tras estas cifras grandes: en las carteras de activos principales como BTC, USDC, ETH, de repente encuentras una línea que indica "activos no criptográficos/activos tokenizados", y además su porcentaje no parece ser muy grande. La primera reacción de muchos es: ¿para qué sirve esa pequeña parte?

Desde otra perspectiva, si consideramos el panel de transparencia de una stablecoin como un "balance general dirigido a inversores institucionales", la situación cambia. Tomemos como ejemplo el Transparency Dashboard de Falcon, que revela la distribución detallada de las reservas de USDf: clasificada por tipo de activo, con información del custodio, e incluso especificando si los activos están en la cadena, en el custodio o en la bolsa. Lo más interesante es que, además de los activos tradicionales en criptomonedas, la reserva también incluye una parte de activos no criptográficos — por ejemplo, bonos del Tesoro a corto plazo tokenizados, custodiados por Fireblocks(tokenized T-bills).

No subestimes esa "pequeña parte". Su función no es simplemente para obtener unos puntos adicionales de rendimiento. El verdadero significado radica en enviar una señal a las instituciones: los activos tradicionales con los que ya están familiarizadas pueden integrarse completamente en el mismo marco de custodia y divulgación en la cadena, gestionados por un mismo "sistema de informes verificables". Esa es la verdadera clave para determinar si la vía RWA está bien preparada o no.