La subida del café Arabica refleja una escasez de oferta a pesar de las perspectivas de producción global robusta

Rendimiento mixto en los mercados de futuros de café

Los mercados de futuros de café ofrecieron un veredicto dividido en la sesión de negociación del jueves. Los contratos de café arábica de marzo cerraron con optimismo, ganando +1.05% para situarse en niveles más altos, mientras que los contratos de robusta de enero se movieron en la dirección opuesta con una caída del -0.26%. Esta divergencia subraya un cambio fundamental en la forma en que los traders están valorando las dos principales variedades de café—una división impulsada por dinámicas de oferta distintas en las principales regiones productoras del mundo.

La caída de las exportaciones de Brasil ancla el soporte del arábica

El rally del arábica obtuvo un impulso significativo por el rendimiento de las últimas exportaciones de Brasil. Cecafe, la asociación de exportadores brasileños, informó que los envíos de café verde del mayor productor de arábica del mundo cayeron un 27% interanual en noviembre, alcanzando solo 3.3 millones de sacos. Esta contracción se reflejó de inmediato en los mercados de futuros, proporcionando el impulso técnico que llevó al arábica a niveles más altos.

Los patrones climáticos en la zona cafetera de Brasil han intensificado las preocupaciones entre los traders. Minas Gerais, que representa la mayor parte de la producción de arábica de Brasil, experimentó un déficit severo de precipitaciones durante la primera semana de diciembre. La región recibió solo 11 mm de precipitación—una mera proporción del 17% de los niveles promedio a largo plazo. La evaluación de Somar Meteorologia sugiere que la disponibilidad de agua por debajo de lo normal persistirá, planteando dudas sobre la trayectoria de los rendimientos de café en los próximos meses.

La compresión de inventarios ofrece soporte a los precios

Los datos de almacenamiento de las bolsas de ICE muestran una advertencia sobre la disponibilidad inmediata de oferta. Los stocks de arábica en almacén alcanzaron un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, para recuperarse ligeramente a 426,523 sacos la semana siguiente. Los inventarios de robusta fueron aún más ajustados, cayendo a un mínimo de 11.5 meses de 4,012 lotes a mediados de semana. Estos niveles comprimidos de inventario dejan poco margen para picos inesperados de demanda.

Señales contradictorias sobre el panorama de oferta global

Las perspectivas a largo plazo presentan una narrativa más compleja. La autoridad de pronóstico de cosechas de Brasil, Conab, elevó su estimación de producción para 2025 en un 2.4%, proyectando una cosecha de 56.54 millones de sacos—por encima de la previsión anterior de septiembre de 55.20 millones de sacos. Al mismo tiempo, la Organización Internacional del Café informó que las exportaciones globales durante el ciclo actual (octubre-septiembre) se contrajeron un 0.3% interanual a 138.658 millones de sacos, sugiriendo que la disponibilidad de exportación sigue siendo limitada a pesar del crecimiento en la producción.

El auge del robusta en Vietnam crea resistencia

Las exportaciones de café de Vietnam presentan un contraste marcado con la reducción de envíos de Brasil. Las exportaciones de noviembre del país aumentaron un 39% interanual hasta 88,000 MT, con los envíos acumulados en lo que va de año subiendo un 14.8% a 1.398 millones de MT. De cara al futuro, Vietnam está en posición de lograr una producción aún mayor, con una proyección para 2025/26 de un aumento del 6% a 1.76 millones de MT—un máximo de cuatro años. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam ha sugerido que las cosechas podrían ser un 10% mayores si el clima coopera.

Esta expansión del robusta pesa mucho en los precios de los futuros de robusta, manteniendo los contratos de enero bajo presión a pesar de la mayor restricción de oferta. Vietnam domina la oferta mundial de robusta, y cualquier crecimiento en la producción desde Hanoi fluye directamente a los mercados de exportación como una influencia bajista.

La dinámica arancelaria redefine los patrones de compra

Los patrones de importación en EE. UU. han experimentado un cambio dramático. Durante el período en que los aranceles sobre el café brasileño estuvieron en vigor (agosto a octubre), las compras de café estadounidenses cayeron un 52% interanual a 983,970 sacos. Aunque esos aranceles ya se han eliminado, las posiciones de inventario de café en EE. UU. siguen siendo escasas, lo que limita la demanda a corto plazo. Esta debilidad en las importaciones ha apoyado inadvertidamente los precios al reducir la presión de la demanda.

Los retrasos regulatorios alivian el flujo de oferta

La decisión del Parlamento Europeo del 26 de noviembre de posponer la regulación contra la deforestación (EUDR) por un año ha eliminado barreras a las importaciones agrícolas. La implementación retrasada permite a los Estados miembros de la UE seguir aceptando café, soja y cacao de regiones que enfrentan deforestación en África, Indonesia y Sudamérica. Este alivio regulatorio extiende efectivamente la oferta accesible de arábica, aunque los participantes del mercado solo han incorporado parcialmente este desarrollo bajista en sus posiciones.

Perspectivas: crecimiento moderado por restricciones en la distribución

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA presentó un panorama de aumento en la producción pero con cambios en los balances regionales. Se pronostica que la producción mundial de café en 2025/26 crecerá un 2.5% interanual hasta un récord de 178.68 millones de sacos. Sin embargo, dentro de ese total, se espera que el arábica se contraiga un 1.7% a 97.022 millones de sacos, mientras que el robusta aumentará un 7.9% a 81.658 millones de sacos. La cosecha de Brasil para 2025/26 se estima en un ligero aumento del 0.5% a 65 millones de sacos—un incremento modesto—mientras que la cosecha de Vietnam acelerará un 6.9% hasta un máximo de cuatro años de 31 millones de sacos.

Se proyecta que los stocks finales para la temporada 2025/26 aumenten un 4.9% a 22.819 millones de sacos desde 21.752 millones en 2024/25. Esto sugiere que, a pesar del crecimiento en la producción, las redes de distribución de café enfrentan restricciones estructurales que seguirán apoyando los precios a corto plazo, particularmente para las variedades de arábica donde la oferta sigue siendo más limitada que la de robusta.