Los mineros de cobre de TSX ofrecen retornos explosivos en 2025: ¿Cuáles son las acciones mineras canadienses que más subieron?

La tormenta perfecta en el mercado del cobre

El cobre experimentó un recorrido de altibajos a lo largo de 2025, ya que fuerzas opuestas del mercado crearon oscilaciones significativas en los precios. Las advertencias de recesión y los aranceles comerciales inicialmente pesaron sobre el sentimiento, pero el año concluyó con una nota alcista. Para diciembre, el panorama fundamental cambió de manera decisiva—las restricciones de oferta y la demanda acelerada dibujaron una narrativa convincente que apunta a un déficit de suministro en 2026.

La crisis se intensificó cuando dos gigantes mineros globales enfrentaron cierres simultáneos. La operación Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines se detuvo tras actividad sísmica, mientras que Grasberg de Freeport-McMoRan enfrentó interrupciones por ingreso de agua. Estas interrupciones coincidieron con una demanda en auge impulsada por la construcción de infraestructura de inteligencia artificial y la transición a energías verdes, creando un entorno de oferta excepcionalmente ajustado.

En este contexto, ¿cómo les fue a los productores canadienses de cobre? Aquí la historia de las cinco mineras listadas en TSX que lograron las mayores ganancias en 2025.

1. Imperial Metals (TSX:III) – Aumento del 333,7% en lo que va de año

Métricas actuales: Capitalización de mercado de C$1.400 millones | Precio de la acción: C$7.98

Este operador minero con sede en Columbia Británica posee una participación del 30% en el activo de cobre Red Chris junto a Newmont, además de controlar completamente la mina de cobre y oro Mount Polley (reabierta en junio de 2022) y la operación Huckleberry.

La trayectoria de Imperial en 2025 estuvo marcada por hitos regulatorios y aceleración de producción. La compañía obtuvo una enmienda crítica a un permiso el 29 de agosto, autorizando la expansión operativa de Mount Polley y extendiendo la vida útil de la mina mediante desarrollo de tajo y mayor capacidad de almacenamiento.

El frente legal se tranquilizó después de que la Corte Suprema de BC desestimara en agosto una impugnación por parte de una Nación indígena, aunque se presentó una apelación en septiembre. La decisión de la Corte Suprema permitió a Imperial proceder con el aumento de 4 metros en el dique de relaves, un paso necesario para la continuidad de la mina.

Las cifras de producción justifican el entusiasmo de los inversores. Red Chris entregó 20,9 millones de libras de cobre en el tercer trimestre de 2025, lo que representa un crecimiento del 10% interanual respecto a las 18,98 millones de libras del tercer trimestre de 2024. Más impresionante aún, la producción en nueve meses subió un 20% a 67,51 millones de libras frente a 56,37 millones en el mismo período del año anterior.

La compañía cerró 2025 con avances en exploración en Huckleberry. La perforación con diamantes arrojó grados destacados: un pozo entregó 0,5% de cobre en 52,7 metros, incluyendo una intersección de alta ley de 0,81% de cobre y 0,23 gramos por tonelada métrica de oro en 22,6 metros. Las acciones alcanzaron un máximo de C$7,95 el 10 de diciembre.

2. Meridian Mining (TSX:MNO) – Ascenso anual del 313,33%

Métricas actuales: Capitalización de mercado de C$656,72 millones | Precio de la acción: C$1,55

El proyecto insignia Cabaçal de Meridian en el estado de Mato Grosso, Brasil, posicionó a la compañía como la segunda mejor performance en 2025. La zona de desarrollo de 50 km² alberga un corredor de sulfuros masivos volcánicos de 11 km, rico en oro, cobre y plata.

La economía del proyecto sigue siendo atractiva. Un estudio de prefactibilidad publicado en marzo estimó un valor presente neto post-impuestos de US$984 millones con una tasa interna de retorno del 61% y solo 17 meses para recuperar la inversión. Se proyecta que la mina operará durante 10,6 años, produciendo 169.647 toneladas métricas de cobre total. Las estimaciones actuales de recursos muestran 204.470 toneladas métricas de cobre contenido en 51,43 millones de toneladas de mineral con una ley del 0,4%, además de recursos sustanciales de oro y plata.

En la fase de desarrollo, Meridian contrató a Ausenco Brasil en mayo como la firma principal de ingeniería para completar un estudio de factibilidad definitiva, con entrega prevista para el primer semestre de 2026. Esto marca un punto de inflexión clave en el avance del proyecto.

Las perforaciones de exploración en octubre arrojaron resultados excepcionales. Meridian reportó grados que alcanzaron el 1,4% de cobre equivalente en 27,5 metros, con una intersección máxima del 6,1% de cobre equivalente en 6,4 metros. La compañía enfatizó que la mineralización robusta de cobre, oro y plata de esta fase de perforación alimentará las estimaciones de recursos y reservas mejoradas para el estudio de factibilidad definitiva.

Una victoria regulatoria importante llegó el 3 de noviembre, cuando Mato Grosso aprobó formalmente la licencia preliminar de Cabaçal—la primera de las tres necesarias para comenzar operaciones. Meridian ahora se enfoca en obtener la licencia de instalación, que desbloquearía los derechos de construcción. La acción alcanzó un máximo de C$1,65 en 2025 el 4 de diciembre.

3. St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) – Ganancia del 300% en lo que va de año

Métricas actuales: Capitalización de mercado de C$331,75 millones | Precio de la acción: C$0,32

El proyecto King-king de cobre y oro de St. Augustine en la provincia de Davao de Oro, Filipinas, entregó un retorno limpio del 300%, ubicándose en tercer lugar entre las acciones de cobre en TSX.

La reestructuración corporativa se aceleró en 2025. En mayo, St. Augustine adquirió el 100% de Kingking Milling (la subsidiaria operativa que posee derechos de desarrollo sobre King-king) mediante un acuerdo con la National Development Corporation. Bajo el acuerdo, el socio recibe C$9,02 millones convertibles en 185 millones de acciones de St. Augustine. Mientras tanto, la asociación más amplia de King-king Mining sigue estructurada como una sociedad 40/40/20 entre St. Augustine, la National Development Corporation y Queensberry Mining.

En junio, ocurrió una transacción notable de deuda a capital cuando St. Augustine convirtió C$1,67 millones de deuda de Queensberry en 25,31 millones de acciones comunes a C$0,066 por acción, elevando la participación de Queensberry al 52% del total de acciones en circulación.

El estudio de factibilidad de julio presentó un panorama excepcional. Asumiendo un precio del cobre de US$4,30 por libra y del oro de US$2.150 por onza, el proyecto mostró un valor presente neto después de impuestos de US$4,18 mil millones, una tasa interna de retorno del 34,2% y un período de recuperación de solo 1,9 años. El plan minero asume una vida útil de 31 años con una producción anual promedio de 96.411 toneladas métricas de cobre pagadero y 185.828 onzas de oro, acelerándose a 129.000 toneladas métricas de cobre y 330.000 onzas anuales durante los primeros cinco años de mayor producción.

En octubre, se designó a Stantec Consulting y a Independent Mining Consultants para preparar un estudio de factibilidad definitiva, optimizando las recomendaciones de pre-factibilidad, incluyendo un proceso de lixiviación con cloruro para mejorar la recuperación de sulfuros de baja ley y aumentar la capacidad de procesamiento. La acción alcanzó los C$0,58 en julio antes de moderarse.

4. Trilogy Metals (TSX:TMQ) – Avance del 269,23%

Métricas actuales: Capitalización de mercado de C$1,07 mil millones | Precio de la acción: C$6,24

Trilogy Metals dirigió su cartera de exploración polimetálica hacia un 2025 transformador, ganando un 269% mediante alianzas estratégicas y avances regulatorios en Alaska.

Los proyectos minerales Upper Kobuk—que comparte en una sociedad 50/50 con South32—son su foco principal. El proyecto Arctic, activo insignia en etapa de factibilidad, se proyecta que genere 148,68 millones de libras de cobre pagadero anualmente, además de 172,6 millones de libras de zinc, 25,75 millones de libras de plomo, 32.538 onzas de oro y 2,77 millones de onzas de plata. El estudio de factibilidad de febrero de 2023 valoró el activo en US$1,11 mil millones de valor presente neto después de impuestos, con una tasa interna de retorno del 22,8% y un período de recuperación de 3,1 años.

El activo secundario, el proyecto de cobre-cobalto Bornite (a 25 km al suroeste de Arctic), tiene un recurso inferido de 6,53 mil millones de libras de cobre con una ley del 1,42%, proveniente de 208,9 millones de toneladas métricas de mineral. Una evaluación económica preliminar de enero estableció un valor presente neto después de impuestos de US$393,9 millones, con una tasa interna de retorno del 20% y un período de recuperación de 4,4 años.

El repunte de octubre de Trilogy reflejó vientos de cola en políticas públicas. El Senado de EE. UU. derogó restricciones de gestión de tierras que bloqueaban la construcción de la Ambler Access Road—un corredor industrial de 211 km en Alaska, esencial para la viabilidad del proyecto. Al mismo tiempo, el Departamento de Defensa de EE. UU. comprometió US$17,8 millones a cambio de 8,22 millones de acciones de Trilogy (dilución del 10%), además de warrants por un 7,5% adicional. El DoD se comprometió a facilitar el financiamiento de la carretera y acelerar permisos mediante el proceso FAST-41.

A finales de octubre, la Alaska Industrial Development and Export Authority ejecutó los permisos necesarios de derecho de paso con agencias federales, restableciendo autorizaciones para avanzar en la construcción de la Ambler Access Road. Las acciones alcanzaron un máximo de C$14,70 el 14 de octubre.

5. Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) – Rally del 234,12%

Métricas actuales: Capitalización de mercado de C$1,53 mil millones | Precio de la acción: C$2,84

El proyecto Pebble de Northern Dynasty—un depósito de cobre, molibdeno, oro y plata a 200 millas al suroeste de Anchorage—representa una de las mayores reservas minerales no explotadas del mundo: 6,5 mil millones de toneladas métricas de recursos medidos e indicados de cobre, además de 4,5 mil millones de toneladas métricas de recursos inferidos. La propiedad también alberga 1,26 millones de toneladas métricas de molibdeno, 53,82 millones de onzas de oro y 249,3 millones de onzas de plata.

El proyecto se estancó en 2020 tras un veto de la EPA durante la autorización, supuestamente para proteger la cuenca hidrográfica de Bristol Bay. La vía legal cambió a principios de 2024 cuando la Corte Suprema decidió no revisar el caso, remitiéndolo a tribunales federales de distrito y circuitos para más procedimientos. Northern Dynasty pasó 2024 en litigios a nivel estatal y presentando acciones para anular la determinación de la EPA.

El momento transformador de 2025 llegó con la orden ejecutiva de Trump del 20 de marzo, que aceleró las aprobaciones de producción minera doméstica, designando específicamente al cobre como estratégico. Esto cambió fundamentalmente el panorama regulatorio. Northern Dynasty concedió a la EPA una extensión de revisión de 90 días en febrero, seguida de otras extensiones de 30 y 20 días en mayo y junio, mientras la nueva dirección evaluaba el proyecto.

Tras la desilusión inicial de un acuerdo en julio, Northern Dynasty presentó una moción de juicio sumario el 17 de julio para eliminar el veto de la EPA. En octubre, presentó argumentos para revertir el veto. Las actualizaciones de noviembre indicaron extensiones en los plazos debido al cierre del gobierno, con el Departamento de Justicia obligado a presentar su escrito inicial antes del 16 de febrero de 2026 y los demandantes a responder antes del 15 de abril de 2026.

Un momento decisivo surgió el 1 de diciembre cuando la Asociación Nacional de Minería, la Asociación de Exploración y Minería de EE. UU., la Asociación de Minería de Alaska y la Cámara de Comercio de EE. UU. presentaron informes de apoyo, argumentando colectivamente que el proyecto Pebble representa una fuente crucial de cobre para la defensa nacional, la construcción, el transporte y las industrias electrónicas. Las acciones alcanzaron C$3,89 el 14 de octubre.

Perspectivas estratégicas: Cómo invertir en cobre en Canadá

Entendiendo el panorama de inversión en cobre

La exposición al cobre a través de los mercados de acciones canadienses ofrece múltiples vías adaptadas a diferentes apetitos de riesgo y horizontes de inversión.

Enfoque directo en acciones mineras: Las empresas de cobre puras listadas en TSX y TSXV ofrecen la mayor palanca a los precios del cobre. Los cinco valores analizados arriba son ejemplos destacados—cada uno con perfiles de riesgo-retorno distintos según la etapa del proyecto y la estabilidad de la jurisdicción.

Estrategia con ETF minero diversificado: El panorama de ETF de cobre en Canadá maduró significativamente en 2022. El Horizons Copper Producers Index ETF (TSX:COPP) ofrece exposición a empresas mineras de cobre puras y diversificadas listadas en bolsas canadienses. Para alternativas cotizadas en EE. UU., el Global X Copper Miners ETF (ARCA:COPX) sigue el índice Solactive Global Copper Miners, que abarca mineras, exploradoras y desarrolladoras de cobre a nivel global. El United States Copper Index Fund (ARCA:CPER) proporciona exposición indirecta al cobre mediante contratos de futuros, siguiendo el SummerHaven Copper Index Total Return.

Fundamentos del mercado del cobre que respaldan la demanda 2025+

Los patrones de consumo de cobre han cambiado drásticamente. En 2022, la fabricación de equipos consumió el 32% del suministro global de cobre, mientras que la construcción representó el 26%. Sin embargo, los vectores de demanda de mayor crecimiento son la adopción de vehículos eléctricos y la construcción de infraestructura de energías renovables, ambos demandando aplicaciones intensivas en cobre. Un solo vehículo eléctrico requiere mucho más cobre que los vehículos tradicionales, anclando un crecimiento de demanda a largo plazo independiente de los ciclos económicos.

Por qué los inversores profesionales siguen siendo optimistas con el cobre

El consenso de la industria refleja dinámicas genuinas de oferta y demanda en lugar de fervor especulativo. Las interrupciones mayores en Kamoa-Kakula y Grasberg eliminaron simultáneamente la producción de dos de las minas más grandes del mundo, estrechando aún más una oferta ya de por sí limitada. Mientras tanto, la infraestructura de IA requiere extensos cableados de cobre para centros de datos y sistemas de distribución eléctrica. Esta colisión entre shock de oferta y crecimiento estructural de la demanda crea una configuración alcista para varios años.

Evaluando acciones de cobre: métricas clave más allá del precio

Al analizar acciones de cobre en TSX, los inversores deben evaluar:

• Etapa del proyecto: Activos en etapa de factibilidad (Pebble, Arctic, Cabaçal) tienen mayor riesgo pero mayor potencial de ganancia comparados con operaciones en etapa de producción (Mount Polley, Red Chris)
• Entorno regulatorio: El riesgo jurisdiccional varía mucho—los proyectos en Norteamérica enfrentan una certeza relativa frente a activos internacionales sometidos a riesgos políticos o ambientales.
• Economía: El valor presente neto post-impuestos, la tasa interna de retorno y el período de recuperación indican la viabilidad del proyecto en diferentes escenarios de precios del cobre.
• Apalancamiento en commodities: Los exploradores en etapas tempranas amplifican la sensibilidad a los precios del cobre, mientras que las mineras en producción ofrecen flujos de caja más estables.

Inversión física vs. en acciones de cobre

Poseer cobre físicamente requiere infraestructura de almacenamiento sustancial, no adecuada para la mayoría de los inversores minoristas. Los futuros y opciones de cobre en la London Metal Exchange o en COMEX ofrecen exposición apalancada a los precios, pero demandan gestión activa. Para exposición pasiva alineada con movimientos del mercado, las acciones mineras listadas en TSX ofrecen un rendimiento ajustado al riesgo y liquidez de nivel institucional.

Mecanismos de fijación de precios del cobre

Los precios del cobre cotizan en dos grandes bolsas: COMEX (con sede en Nueva York, cotizado por libra) y la London Metal Exchange (con sede en Londres, cotizado por tonelada métrica). Estas bolsas establecen precios spot que reflejan la dinámica de oferta y demanda en tiempo real, correlacionándose directamente con las valoraciones de las acciones mineras. Un movimiento de US$0,50 por libra (aproximadamente un 12%) suele traducirse en movimientos del 20-30% en acciones de exploración con alta palanca.

La economía del procesamiento minero

Una vez extraído, el mineral de cobre pasa por múltiples etapas de refinamiento. La molienda inicial separa la roca del mineral de cobre (que típicamente representa solo el 1% del material extraído). La flotación con reactivos químicos concentra el cobre al 24-40% de pureza. La refinación final en fundiciones emplea métodos pirometallúrgicos (en minerales ricos en sulfuros) o hidrometallúrgicos (en minerales ricos en óxidos), logrando finalmente una pureza del 99,99%. Entender esta cadena de procesamiento explica por qué las interrupciones mayores en producción impactan los mercados globales—la capacidad alternativa sigue siendo limitada.

Principales centros de producción de cobre globales

Chile lideró en 2024 la producción con 5,3 millones de toneladas métricas, seguido por la República Democrática del Congo (3,3 millones), Perú (2,6 millones), China (1,8 millones) y una unión de Indonesia y EE. UU. con 1,1 millones de toneladas métricas cada uno. La producción canadiense, aunque menor en términos absolutos, tiene un valor premium por su estabilidad jurisdiccional y estándares ambientales avanzados. Para inversores que buscan invertir en cobre a través de vehículos canadienses, las acciones en TSX ofrecen exposición regulatoria limpia, no disponible en regiones conflictivas.

Conclusión final

2025 confirmó la tesis del cobre: las restricciones de oferta combinadas con un crecimiento estructural de la demanda por electrificación y IA crearon un mercado alcista genuino. Las cinco acciones en TSX analizadas above entregaron retornos que van del 234% al 333%—extraordinarios en cualquier medida, pero justificados por la economía subyacente de los proyectos y las condiciones del mercado.

Los inversores que consideren exposición al cobre a través de acciones canadienses deben adaptar su enfoque a la madurez del proyecto, el riesgo geológico y la jurisdicción regulatoria. Ya sea buscando participación directa en minería o exposición diversificada mediante ETF, la oportunidad de inversión en cobre sigue siendo atractiva para quienes tengan horizontes temporales y tolerancia al riesgo adecuados.