Perspectivas del mercado del oro 2026: Factores clave detrás de la volatilidad en el movimiento de precios

El oro subió más del 60 por ciento hasta principios de diciembre de 2025, pero ¿qué factores podrían desencadenar una reversión en 2026? Aunque la mayoría de los analistas proyectan ganancias continuas, entender tanto los catalizadores alcistas como bajistas es esencial para los inversores que navegan en el espacio de los metales preciosos. Varias fuerzas macroeconómicas y geopolíticas moldearán la trayectoria del oro, aunque no todas apuntan en la misma dirección.

¿Qué podría impulsar los precios del oro más alto en 2026?

Incertidumbre geopolítica mantiene la demanda de refugio seguro

El motor principal que impulsa la subida del oro en 2025 sigue intacto de cara a 2026. Las políticas comerciales de la administración Trump han creado una volatilidad persistente en el mercado, y esta inestabilidad continúa canalizando capital hacia activos defensivos. Morgan Stanley proyecta que el oro podría superar los US$4,500 por onza para mediados de 2026, a medida que las entradas en ETF y la acumulación por parte de los bancos centrales se aceleren.

Joe Cavatoni, estratega senior de mercado en el World Gold Council, enfatiza que la percepción de riesgo y la incertidumbre económica seguirán siendo temas dominantes. “Estos desafíos no desaparecen en 2026”, afirmó Cavatoni a Investing News Network, sugiriendo que tanto los inversores institucionales como los minoristas mantendrán sus estrategias de cobertura a través de las tenencias en metales preciosos.

Los bancos centrales no muestran signos de ralentizar las compras

La demanda institucional proporciona un suelo estructural para los precios. Los bancos centrales a nivel mundial han mantenido programas agresivos de acumulación, y los pronosticadores esperan que esta tendencia persista, aunque potencialmente a un ritmo moderado. Esta oferta institucional se ha convertido en una característica definitoria del mercado del oro, creando una presión de compra constante independientemente del sentimiento minorista.

La prima de riesgo del sector de IA

Un catalizador potencial para una apreciación adicional del oro es una corrección en las acciones tecnológicas, particularmente en las relacionadas con la inteligencia artificial. Michael Hartnett, de Bank of America, identifica al oro como un refugio principal contra un colapso del mercado de IA. Los estrategas de Macquarie coinciden, posicionando a los metales preciosos como protección óptima en caso de que las valoraciones tecnológicas enfrenten una retracción significativa.

Por qué el impulso del precio del oro podría estancarse o revertirse

La fortaleza del dólar podría presionar las valoraciones

La relación inversa entre el dólar estadounidense y el oro significa que la apreciación de la moneda reduce directamente los precios de los metales preciosos. Si la política de la Reserva Federal diverge de las expectativas del mercado—si las recortes de tasas resultan ser menos agresivos de lo previsto—la fortaleza del dólar podría emerger. Un dólar más fuerte iría en contra de la narrativa alcista del oro en 2026.

El aumento de las tasas de interés crea obstáculos

El oro no genera intereses ni dividendos, por lo que resulta particularmente vulnerable cuando las tasas reales suben. Si la inflación se mantiene contenida y la Fed mantiene una postura hawkish por más tiempo del que el consenso espera, el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento aumenta sustancialmente. Esta dinámica podría presionar los precios a la baja.

La producción récord podría inflar la oferta

Metals Focus pronostica que la producción de oro alcanzará máximos históricos en 2026, con un superávit proyectado de 41.9 millones de onzas—un aumento del 28 por ciento interanual. Un exceso de oferta, si la demanda se suaviza, podría crear presión a la baja en los precios. Este desequilibrio entre oferta y demanda representa una fuerza contraria legítima a las narrativas alcistas.

Las previsiones de precios apuntan a un rango amplio

A pesar de los diversos catalizadores, las previsiones institucionales se agrupan en niveles elevados. Goldman Sachs proyecta que el oro podría alcanzar los US$4,900 el próximo año, respaldado por compras de bancos centrales y recortes anticipados de tasas por parte de la Fed. Bank of America visualiza precios que superan los US$5,000, citando el gasto en déficit de EE. UU. y las “políticas macroeconómicas no convencionales” de la administración Trump.

Metals Focus estima un promedio anual de US$4,560 en 2026, con picos potenciales en el cuarto trimestre cercanos a US$4,850. El grupo B2PRIME también apunta aproximadamente a US$4,500 como línea base, reflejando preocupaciones sostenidas por el servicio de la deuda y la expectativa de una política monetaria acomodaticia. La mayoría de los objetivos de los analistas convergen en un rango de US$4,500 a US$5,000.

La postura evolutiva de la política de la Fed

La finalización del endurecimiento cuantitativo de la Fed el 1 de diciembre señala un posible cambio hacia una expansión monetaria. Con la conclusión del mandato de Jerome Powell, las expectativas de un reemplazo más dovish han intensificado la especulación sobre recortes de tasas acelerados. Si la Fed pasa a una política de flexibilización cuantitativa—comprando bonos del gobierno para ampliar la oferta monetaria—el panorama fundamental del oro se fortalecería considerablemente.

Sin embargo, si el nuevo presidente de la Fed adopta un enfoque más equilibrado o si la inflación resurge inesperadamente, las expectativas de recortes de tasas podrían moderarse. Tal escenario reduciría uno de los principales vientos de cola del oro en 2026.

Implicaciones para la inversión

El mercado del oro en 2026 presenta un panorama matizado donde múltiples fuerzas en competencia determinarán los precios. La incertidumbre geopolítica, la demanda de los bancos centrales y los posibles mecanismos de pivote de la Fed apoyan valoraciones más altas. Por otro lado, la dinámica del dólar, las trayectorias de las tasas de interés y los superávits de producción podrían limitar la apreciación.

Los inversores deben vigilar varios indicadores clave: las comunicaciones de política de la Fed, las tasas de acumulación de los bancos centrales, las tendencias del déficit en EE. UU. y la volatilidad del mercado de acciones—especialmente en el sector de IA. La interacción entre estos factores, más que cualquier motor dominante, determinará en última instancia si los precios del oro siguen las previsiones consensuadas hacia US$4,500-US$5,000 o se ven frenados por vientos en contra emergentes.