¿Qué es una opción de venta protectora y cómo se compara con una estrategia de collar?

Cuando posees acciones, el miedo a caídas inesperadas de precios mantiene a muchos inversores despiertos por la noche. Dos técnicas populares de cobertura pueden ayudar a gestionar este riesgo: la put protectora y el collar. Entender qué es una put protectora y cómo se compara con los collares te ayudará a elegir la estrategia defensiva adecuada para tu cartera.

Entendiendo la Estrategia de la Put Protectora

En esencia, una put protectora es una póliza de seguro sencilla para tus acciones. Compras opciones de venta—un contrato por cada 100 acciones—a un precio de ejercicio que representa tu nivel de salida aceptable. Si la acción cae por debajo de este umbral antes de la expiración, conservas el derecho a vender a tu precio predeterminado, independientemente de las condiciones del mercado.

La mecánica es simple: la protección a la baja se activa automáticamente si la acción cae, mientras que mantienes todo el potencial de subida si la acción se recupera. Esta simetría atrae a muchos inversores que desean tranquilidad sin sacrificar ganancias.

Sin embargo, hay un inconveniente. Cuando compras puts protectoras, pagas una prima por un seguro que quizás nunca uses. Si la acción sube o se mantiene estable, tu opción expira sin valor, y esa prima se pierde. Para acciones que muestran fortaleza, esto parece un pequeño precio por la seguridad—pero sigue siendo un coste que hay que tener en cuenta.

El Collar: Una Alternativa de Menor Coste

Un collar combina dos posiciones: compras una put protectora (seguro a la baja) mientras vendes simultáneamente una call cubierta (techo a la subida). Esta estructura dual crea una zona de riesgo definida—protección por debajo del precio de ejercicio de la put, un límite de beneficios en el precio de ejercicio de la call.

El atractivo es económico. La prima recaudada por la venta de la call compensa gran parte de lo que pagas por la put, haciendo que los collares sean significativamente más baratos que las puts protectoras independientes. Para inversores cómodos con un techo de precio en sus acciones, esta ventaja de coste es convincente.

¿El inconveniente? Si tu acción se dispara por encima del precio de ejercicio de la call antes de la expiración, probablemente te asignarán y tendrás que vender tus acciones a ese nivel predeterminado. Has asegurado ganancias, pero también dices adiós a la posición.

Elegir tu Cobertura: ¿Put Protectora o Collar?

Elige una put protectora si:

• Estás muy apegado a la acción y no aceptarías que te obliguen a vender
• Quieres potencial ilimitado de subida con un suelo de seguridad por debajo
• El coste de la prima no te preocupa mucho

Opta por un collar si:

• Estás dispuesto a vender a un nivel de ganancia razonable
• Quieres reducir los costes de cobertura
• Prefieres un rango definido de riesgo y recompensa

La put protectora ofrece protección incondicional a la baja con potencial ilimitado de subida—ideal para acciones que quieres mantener a toda costa. El collar, en cambio, proporciona un seguro económico para posiciones que estarías dispuesto a salir en el precio correcto. Ambas estrategias cumplen la misma función principal: proteger contra pérdidas. La elección depende de cuánto te importa la acción y de tu tolerancia a ganancias limitadas.