Suministro mundial de cobre: las clasificaciones de producción de 2024 revelan la dinámica del mercado

Contexto del Mercado y Preocupaciones sobre la Oferta

A lo largo de 2024, el panorama mundial del cobre enfrentó vientos en contra significativos, ya que las operaciones mineras envejecidas superaron el desarrollo de nuevos proyectos en las principales naciones productoras. Con la demanda de cobre derivada de la transición hacia la energía limpia que se espera que se acelere en los próximos años, las restricciones de oferta se han vuelto cada vez más críticas. El mercado del cobre experimentó una volatilidad sustancial en los precios, alcanzando finalmente un pico histórico por encima de US$5 por libra en mayo de 2024 por primera vez en la historia. Las previsiones de la industria sugieren que podrían surgir déficits de oferta de cobre en los próximos años, lo que potencialmente impulsaría una mayor presión al alza sobre los precios y beneficiaría las valoraciones de las empresas mineras.

La producción global de cobre alcanzó las 23 millones de toneladas métricas en 2024, según datos del US Geological Survey. La distribución de esta producción revela una concentración geográfica sustancial, con unos pocos países dominando la extracción. Mientras tanto, el procesamiento de cobre refinado cuenta una historia diferente: el dominio de China en las operaciones de refinado supera con creces su producción minera, una dinámica que vale la pena examinar.

Nivel 1: Dominio Sudamericano

Chile mantuvo su posición como la mayor nación productora de cobre del mundo, extrayendo 5.3 millones de toneladas métricas, o aproximadamente el 23 por ciento del suministro global. La base de producción del país incluye operaciones de Codelco, Anglo American, Glencore y Antofagasta, junto con Escondida de BHP, la mina de cobre individual más grande del mundo. La participación del 57.5 por ciento de BHP en Escondida generó 1.13 millones de MT en 2024, con Rio Tinto poseyendo el 30 por ciento. Es notable que la trayectoria de producción de Chile parece estar en posición de expandirse, con S&P Global proyectando que la producción alcanzará los 6 millones de MT en 2025 a medida que nuevas minas aumentan sus operaciones.

Perú ocupó el tercer lugar a nivel mundial con 2.6 millones de toneladas métricas, lo que representa una ligera contracción respecto a los niveles de 2023. Cerro Verde de Freeport McMoRan—la principal operación de Perú—experimentó una disminución del 3.7 por ciento en la producción debido a la reducción de las reservas de mineral lixiviado y a disminuciones en las tasas de molienda relacionadas con mantenimiento. Otras operaciones peruanas incluyen Quellaveco de Anglo American y las minas Tia María de Southern Copper.

Nivel 2: Mercados de Crecimiento en África y Asia

La República Democrática del Congo subió al segundo lugar con 3.3 millones de toneladas métricas, un aumento pronunciado respecto a las 2.93 millones de MT en 2023. Este crecimiento refleja la maduración del proyecto Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines, una empresa conjunta con Zijin Mining Group que alcanzó la producción comercial a mediados de 2024. La operación produjo 437,061 MT de cobre durante el año, con una guía para 2025 que apunta a entre 520,000 y 580,000 MT—demostrando trayectorias de aumento de producción rápidas que ya están en marcha en África Central.

Indonesia entró en el top cinco con 1.1 millones de toneladas métricas, superando tanto a Estados Unidos como a Rusia. El complejo Grasberg de Freeport McMoRan sigue siendo la operación insignia del país, mientras que la mina Batu Hijau de PT Amman Mineral está expandiéndose significativamente. Amman encargó una instalación de fundición a mediados de 2024 capaz de procesar 900,000 toneladas métricas de concentrado de cobre anualmente para producir 222,000 MT de cátodos de cobre refinado.

Nivel 3: Productores Tradicionales y Competencia Emergente

China produjo 1.8 millones de toneladas métricas de cobre extraído en 2024, ligeramente por debajo de los niveles de 2023, aunque su dominio en el refinado de cobre sigue siendo insuperable. China procesó 12 millones de toneladas métricas de cobre refinado—superando el 44 por ciento de la producción global y seis veces el volumen de refinado de Chile. El país también posee las mayores reservas de cobre del mundo, con 190 millones de MT. La mina Qulong de Zijin Mining Group en Tíbet, adquirida en su mayoría en 2024, se convirtió en la mayor operación de cobre de China, con una producción estimada para 2024 de 366 millones de libras.

Estados Unidos produjo 1.1 millones de toneladas métricas, prácticamente sin cambios respecto a 2023, con Arizona representando el 70 por ciento del suministro nacional. La mina Morenci de Freeport McMoRan (operada conjuntamente con Sumitomo) sigue siendo la más grande del país, produciendo 700 millones de libras en 2024. Rusia generó 930,000 toneladas métricas, un aumento respecto a las 890,000 MT anteriores, impulsado en gran medida por la puesta en marcha de la Fase 1 en la nueva operación siberiana de Udokan Copper.

Australia aportó 800,000 toneladas métricas, con Olympic Dam de BHP alcanzando un máximo de producción en 10 años de 216,000 MT. El país posee reservas probadas de 100 millones de MT, igualando a Perú como la segunda mayor reserva global después de China, con 190 millones de MT.

Productores Emergentes y Desarrollos Estratégicos

Kazajistán entró en el top 10 con 740,000 toneladas métricas, superando a México y Zambia a pesar de una producción estable respecto al año anterior. El Plan Nacional de Desarrollo del país, publicado en febrero de 2024, apunta a un crecimiento del 40 por ciento en la producción mineral para 2029 mediante una exploración mejorada y estímulos a la inversión. La mina Aktogay de KAZ Minerals produjo 228,800 MT durante 2024.

México cerró el top 10 con 700,000 toneladas métricas. Grupo México opera las dos minas más grandes del país: Buenavista del Cobre y La Caridad, que en conjunto representan la mayor parte de las exportaciones mexicanas de cobre dirigidas principalmente a los mercados asiáticos.

Implicaciones a Futuro

La instantánea de producción de 2024 refleja un mercado en transición, en medio de presiones de oferta y una concentración geográfica en evolución. Mientras que las operaciones legacy en las Américas y Australia continúan envejeciendo, los proyectos más nuevos en África y Asia aportan capacidad de crecimiento al sistema global. Las oportunidades de inversión abarcan toda la cadena de valor—desde exploradores junior hasta productores establecidos, con especial atención a las jurisdicciones que expanden su capacidad antes de las previsibles deficiencias de oferta. La dinámica del mercado del cobre en 2024 sugiere un soporte sostenido de precios y una posición atractiva de riesgo-recompensa para los participantes del sector.