Encontrando el mejor ETF de bonos del Tesoro: un caso por una duración más corta en el mercado actual

Al construir una cartera de renta fija, la mayoría de los inversores se centran en gran medida en el rendimiento, sin tener en cuenta una variable crítica: el riesgo de duración. Esta omisión puede convertir lo que parece ser un flujo de ingresos atractivo en una pérdida para la cartera. La familia de ETFs de bonos del Tesoro de Vanguard ofrece un caso de estudio instructivo sobre cómo las estrategias de menor duración suelen ofrecer rendimientos ajustados al riesgo superiores.

Comprendiendo la Duración: El Motor Oculto del Rendimiento de los Bonos

En esencia, un bono representa un acuerdo de deuda en el que el emisor se compromete a devolver el capital prestado más intereses en un período determinado. La línea de tiempo de este reembolso—conocida como duración—representa la principal exposición al riesgo del inversor más allá de las preocupaciones de incumplimiento.

Consideremos un escenario práctico: cuando las tasas de interés del mercado disminuyen, los bonos existentes con cupones más altos aumentan de valor. Por el contrario, las tasas en aumento provocan caídas en el precio. Esta relación inversa significa que los bonos con vencimientos más largos experimentan oscilaciones de precio más dramáticas que los de vencimiento más corto. Por ejemplo, un bono a 30 años sufrirá pérdidas más pronunciadas que uno a 3 años cuando las tasas suban en 1%.

Los valores del Tesoro de EE. UU. eliminan casi por completo el riesgo de incumplimiento, ya que el gobierno de EE. UU. goza de una solvencia casi universal. Sin embargo, el riesgo de duración sigue siendo la preocupación dominante para los inversores en bonos del Tesoro. Cuanto más tiempo permanezca tu capital bloqueado a una tasa fija, mayor será tu exposición a movimientos adversos en el precio.

Comparando la Oferta de ETFs del Tesoro de Vanguard

Vanguard ofrece varias opciones de ETFs centrados en el Tesoro, cada una con diferentes perfiles de duración:

• Vanguard Short Term Treasury ETF (VGSH): Apunta a una duración de 1-3 años, ofreciendo el rendimiento más bajo pero la mayor estabilidad de precio
• Vanguard Intermediate Term Treasury ETF (VGIT): Mantiene una duración de 5-10 años, ofreciendo ingresos moderados y volatilidad
• Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT): Busca una duración de 10-25 años, con rendimientos más altos pero mayor sensibilidad al precio
• Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV): Extiende a una duración de 20-30 años, maximizando los ingresos pero amplificando el riesgo de duración

Históricamente, la jerarquía de rendimiento sigue este mismo patrón, con fondos de mayor duración ofreciendo mayores ingresos por cupones. Sin embargo, el entorno actual de tasas de interés ha alterado fundamentalmente este cálculo.

Por qué ahora tiene sentido una menor duración

Los datos revelan un cambio sorprendente en el perfil de riesgo-recompensa de los ETFs de bonos del Tesoro. Cuando las tasas estaban cerca de cero, la prima de rendimiento por extender la duración a más de 20 años justificaba el riesgo adicional—los inversores podían captar varios puntos porcentuales de ingreso adicional. El entorno actual es completamente diferente.

El diferencial de rendimiento entre VGSH y las alternativas de mayor duración se ha comprimido a menos de un punto porcentual. Los titulares de VGSH obtienen ingresos casi equivalentes mientras mantienen una volatilidad de cartera sustancialmente menor. Los gráficos de volatilidad de precios históricos demuestran esto de manera vívida: los fondos de mayor duración han experimentado caídas brutales durante los ciclos de aumento de tasas, mientras que VGSH y VGIT han resistido esos períodos con relativa estabilidad.

Incluso cuando los fondos de menor duración ofrecían rendimientos mínimos, seguían representando un riesgo de capital sustancialmente menor. Esa mitigación del riesgo solo ha ganado valor a medida que las tasas se han normalizado.

La imperativa construcción de la cartera

Al incorporar bonos en una cartera diversificada, los inversores suelen perseguir dos objetivos: generación de ingresos y reducción de la volatilidad. La menor correlación de los bonos con las acciones los hace valiosos como contrapeso en la cartera, especialmente durante las caídas del mercado bursátil.

Las matemáticas de la cartera favorecen firmemente una posición conservadora. Una asignación de renta fija bien construida debe estabilizar los rendimientos generales de la cartera sin sacrificar un rendimiento significativo. El mejor ETF de bonos del Tesoro para la mayoría de los asignadores no es necesariamente el que ofrece el mayor cupón, sino el que proporciona el perfil de riesgo más adecuado para los objetivos de la cartera.

Para la gran mayoría de los inversores, el ETF de Bonos del Tesoro a Corto Plazo de Vanguard representa el equilibrio óptimo entre ingresos y preservación de capital. Su perfil de rendimiento ajustado al riesgo superior, combinado con un rendimiento confiable, lo convierte en el ancla sensata para las asignaciones en bonos. Pocas situaciones justifican aventurarse más allá de los fondos de duración intermedia—el rendimiento incremental rara vez compensa la mayor volatilidad de precio que introducen las estrategias de mayor duración.

La conclusión

La duración representa el eje definitorio en la selección de bonos del Tesoro. En un entorno donde los fondos de menor y mayor duración ofrecen rendimientos casi idénticos, la elección se vuelve inequívoca. El mejor ETF de bonos del Tesoro para inversores prudentes prioriza la estabilidad del capital junto con un ingreso razonable. Al centrarse en fondos como VGSH, los gestores de cartera pueden alcanzar sus objetivos de ingreso y diversificación sin aceptar riesgos de precio innecesarios.