Elegir entre ETFs de oro físico y ETFs de acciones mineras: una comparación de rendimiento

Cuando se trata de invertir en oro, dos opciones dominantes han capturado la atención de los inversores: SPDR Gold Trust ETF (GLD) y VanEck Gold Miners ETF (GDX). Pero, ¿cuál representa el mejor fondo índice de oro para tu cartera?

El rendimiento reciente cuenta una historia diferente

El contraste en los rendimientos es llamativo. Desde enero, GLD ha entregado una ganancia sólida del 15,6%, mientras que GDX ha subido un 32,3%, más del doble en rendimiento. Esta diferencia subraya una verdad fundamental sobre la inversión en metales preciosos: el camino que eliges afecta drásticamente tus resultados.

¿La razón? GLD sigue el oro físico, mientras que GDX proporciona exposición a empresas que lo extraen. Esta diferencia estructural crea perfiles de riesgo-retorno muy distintos.

Por qué el oro en sí mismo está en auge

El oro ha alcanzado máximos históricos cuatro veces en solo cinco días, superando los $3,050, impulsado por múltiples vientos de cola:

Incertidumbre comercial y geopolítica - La escalada en disputas arancelarias amenaza la estabilidad económica y alimenta preocupaciones inflacionarias. Al mismo tiempo, las negociaciones estancadas entre Rusia y Ucrania y los intensificados bombardeos en Oriente Medio llevan a los inversores hacia activos más seguros. El oro prospera en estos entornos.

Acumulación por parte de los bancos centrales - El Consejo Mundial del Oro informó que los bancos centrales mundiales acumularon más de 1,000 toneladas de oro el año pasado, por tercer año consecutivo. China extendió su racha de compras durante cuatro meses consecutivos hasta febrero, señalando una demanda institucional sostenida.

Dinámica de divisas - El índice del dólar estadounidense alcanzó recientemente un mínimo de cinco meses, haciendo que el oro sea más barato para los compradores internacionales y aumentando la demanda.

Expectativas de tasas de interés - Funcionarios de la Fed señalaron posibles recortes de tasas para fin de año. Como las tasas más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento como el lingote, esta perspectiva impulsa al oro al alza. Por el contrario, el oro suele tener dificultades cuando las tasas suben, ya que los bonos y otras inversiones de renta fija se vuelven más atractivos.

Comparando los dos ETFs: estructura y rendimiento

SPDR Gold Trust ETF (GLD) tiene 87.400 millones de dólares en activos y negocia aproximadamente 8 millones de acciones diarias. Con una tarifa anual de 40 puntos básicos, posee directamente oro físico almacenado en bóvedas en Londres bajo custodia de HSBC. Cada acción representa una reclamación fraccionada sobre oro real.

VanEck Gold Miners ETF (GDX) administra 14.800 millones de dólares y negocia unas 17 millones de acciones al día. Con una tarifa anual de 51 puntos básicos, sigue el índice NYSE Arca Gold Miners, que incluye 63 empresas mineras. Las firmas canadienses representan el 44,6% de las participaciones, seguidas por Estados Unidos (16,5%) y Australia (11,1%).

Entendiendo la relación riesgo-retorno

GLD ofrece exposición pura al oro—estable, protección contra la inflación y libre de riesgos específicos de empresas. Sin embargo, no genera flujo de ingresos y depende completamente de la apreciación del precio.

GDX funciona de manera diferente. Las empresas mineras tienen apalancamiento operativo: cuando los precios del oro suben modestamente, las ganancias de minería pueden expandirse significativamente. Esto amplifica los retornos durante los mercados alcistas. Además, muchas acciones mineras pagan dividendos. Pero este apalancamiento funciona en ambos sentidos—las caídas afectan más a los mineros que al oro físico. Los desafíos específicos de las empresas, decisiones de gestión y interrupciones en la producción introducen volatilidad que no está presente en las reservas físicas de oro.

¿Cuál representa el mejor fondo índice de oro para ti?

Elige GLD si: Priorizar la preservación de la riqueza, buscas protección contra la inflación o quieres cubrirte contra turbulencias financieras y políticas. Su estabilidad lo hace adecuado para carteras conservadoras.

Elige GDX si: Te sientes cómodo con mayor volatilidad y buscas el máximo potencial de ganancia. Las últimas cinco semanas demuestran las ganancias superiores de GDX, recompensando a quienes pueden tolerar fluctuaciones.

El rendimiento récord del oro refleja presiones macroeconómicas genuinas. Ya sea que elijas el mejor fondo índice de oro para exposición física o minera, depende de tu tolerancia al riesgo y horizonte de inversión—no del activo en sí.