Comparando lingotes de oro y ETFs de acciones mineras: una guía para inversores canadienses

Cuando se trata de obtener exposición al oro en Canadá, los inversores enfrentan una decisión fundamental entre dos enfoques distintos: la propiedad directa de oro a través de ETFs respaldados por lingotes o la exposición indirecta mediante acciones de empresas mineras. GLD (SPDR Gold Trust ETF) y GDX (VanEck Gold Miners ETF) representan estos dos caminos, cada uno con perfiles de riesgo-retorno diferentes adecuados a distintos objetivos de inversión.

Rendimiento Actual del Mercado

El sector de los metales preciosos ha experimentado un aumento significativo recientemente. Desde principios de año, GLD ha entregado un rendimiento del 15,6%, mientras que GDX ha avanzado con una ganancia del 32,3%. Esta disparidad en el rendimiento refleja las diferentes dinámicas subyacentes de cada fondo y revela insights importantes sobre cuál puede ser más adecuado para ciertos perfiles de inversor.

Por qué el Oro Está Subiendo Ahora Mismo

Varios factores están impulsando al alza los precios del oro. La incertidumbre en las tarifas comerciales está elevando las preocupaciones inflacionarias, haciendo que el papel tradicional del oro como cobertura contra la inflación sea más relevante. La inestabilidad geopolítica—incluyendo negociaciones estancadas entre Rusia y Ucrania y mayores tensiones en Oriente Medio—continúa impulsando la demanda de refugio seguro. Los bancos centrales siguen siendo compradores agresivos, con China extendiendo su racha de compras durante cuatro meses consecutivos, mientras que los bancos centrales globales acumularon más de 1,000 toneladas anualmente por tercer año consecutivo.

Los desarrollos en política monetaria también apoyan al oro. Comunicaciones recientes de la Reserva Federal han señalado posibles reducciones de tasas más adelante este año. Dado que el oro es un activo que no genera rendimiento, las tasas de interés más bajas disminuyen el costo de oportunidad de mantenerlo y aumentan su atractivo relativo en comparación con inversiones de renta fija. La debilitación del dólar estadounidense—que ahora se encuentra cerca de mínimos de cinco meses—refuerza aún más el atractivo internacional del oro.

La demanda global de oro alcanzó niveles récord en 2024. La demanda de inversión por sí sola aumentó un 25% interanual, indicando un interés amplio entre los inversores más allá de la acumulación de los bancos centrales.

Entendiendo GLD: Exposición Pura al Oro

SPDR Gold Trust ETF (GLD) proporciona exposición directa al oro físico almacenado en bóvedas en Londres bajo custodia de HSBC. Con 87.4 mil millones de dólares en activos bajo gestión y aproximadamente 8 millones de acciones negociadas diariamente, GLD se encuentra entre los vehículos de oro más líquidos disponibles.

El fondo cobra 40 puntos básicos anuales. Cada acción representa una cantidad específica de oro, ofreciendo a los inversores una forma sencilla de poseer oro sin lidiar con las complejidades del almacenamiento físico. GLD tiene una clasificación Zacks ETF de 3 (Mantener) con características de riesgo medio.

Para inversores que priorizan estabilidad, protección contra la inflación y un refugio contra la incertidumbre, GLD elimina completamente los riesgos específicos de la empresa. El fondo no genera ingresos por dividendos, pero esa simplicidad resulta atractiva para quienes buscan exposición pura al precio de la materia prima.

Entendiendo GDX: Exposición a Empresas Mineras

VanEck Gold Miners ETF (GDX) adopta un enfoque diferente invirtiendo en empresas que extraen oro. Con 14.8 mil millones de dólares en activos bajo gestión y aproximadamente 17 millones de acciones negociadas diariamente, este fondo posee 63 acciones mineras de todo el mundo.

La distribución geográfica revela una exposición significativa a Canadá: las empresas canadienses representan el 44,6% de la cartera, con Estados Unidos (16,5%) y Australia (11,1%) formando los segmentos principales. Esta ponderación geográfica hace que GDX sea particularmente relevante para inversores canadienses que buscan exposición al sector minero. El fondo cobra 51 puntos básicos anuales y sigue el índice NYSE Arca Gold Miners.

La Ventaja en Rendimiento de las Acciones Mineras

Las empresas mineras muestran apalancamiento operativo en relación con los precios del oro. Cuando los precios del lingote suben modestamente, las ganancias de las empresas mineras pueden expandirse sustancialmente debido a los costos operativos fijos distribuidos en una mayor producción. Por eso, GDX ha superado significativamente los rendimientos de GLD en lo que va del año.

Además, los ETFs mineros pueden distribuir dividendos y ofrecer exposición a iniciativas de crecimiento específicas de las empresas más allá de la simple apreciación del precio de la materia prima. Sin embargo, este potencial alcista viene acompañado de mayor volatilidad y riesgos asociados a operaciones mineras individuales, decisiones de gestión y desafíos específicos de las empresas.

La Decisión entre Crecimiento y Estabilidad

GLD es adecuado para inversores que desean una apreciación sencilla del precio del oro sin complicaciones específicas de las empresas. No hay ingresos por dividendos, pero tampoco riesgo operativo. Su rendimiento depende únicamente del movimiento del precio del oro físico.

GDX atrae a inversores orientados al crecimiento que están cómodos con la volatilidad. Las acciones mineras suelen ofrecer rendimientos superiores durante los mercados alcistas del oro, pero también experimentan caídas más pronunciadas durante correcciones. La composición con fuerte presencia canadiense puede interesar especialmente a inversores canadienses que buscan exposición sectorial en minería.

Consideraciones Finales

Para inversores conservadores que priorizan la preservación de la riqueza y la protección contra la inflación, especialmente en Canadá, GLD ofrece un enfoque más simple y directo. Para quienes están dispuestos a aceptar mayor volatilidad a cambio de un potencial de alza mayor y buscan exposición específica al sector minero canadiense, GDX presenta una alternativa atractiva.

La elección entre estos dos debe alinearse con tu tolerancia al riesgo, horizonte temporal y objetivos de inversión. Ambos cumplen roles legítimos en la asignación de metales preciosos en una cartera diversificada.