Este jueves es un día especial: el mercado de derivados de criptomonedas enfrenta la mayor expiración de opciones en 2025.

¿Lo impresionante? BTC por 23.6 mil millones de dólares, ETH con otros 3.8 mil millones, en total entre 275 y 285 mil millones de dólares, representando más de la mitad de los contratos de opciones abiertas en toda la plataforma.

La pregunta es. Las vacaciones ya son de por sí con menos gente y menor liquidez. En este momento, los market makers comienzan a cubrir frenéticamente el riesgo gamma, una orden de compra provoca una cadena de reacciones, las pequeñas fluctuaciones se amplifican en grandes movimientos, y así se inicia un ciclo de retroalimentación positiva. Verás que los contratos abiertos se disparan como cohetes, detrás de esto están las instituciones haciendo movimientos profundos.

Un dato que ilustra especialmente el problema: el máximo dolor (Max Pain) está en el rango de 95k-96k. La proporción de opciones call y put es solo 0.38, claramente con tendencia alcista. Los principales actores tienden a atraer el precio hacia ese nivel, haciendo que las posiciones de la mayoría de los traders de opciones queden en cero. Ahora BTC oscila entre 85k y 90k, y cuando pase esta oleada de expiraciones, una vez liberada la presión gamma, el precio o romperá hacia arriba o buscará un fondo hacia abajo, en cualquier caso no será tranquilo.

La historia nos dice que las grandes expiraciones de opciones suelen provocar volatilidad intensa a corto plazo. Esta no será la excepción. Para los traders a corto plazo, esto representa tanto un alto riesgo como una gran oportunidad; pero para los que mantienen sus monedas, esta agitación técnica no es más que ruido, no se dejen marear.

Honestamente, este evento de "Boxing Day" en realidad es un signo importante de que el mercado de derivados de criptomonedas en 2025 se está volviendo más institucionalizado y maduro. Sin importar cómo termine, el mercado ya ha alcanzado una nueva dimensión de complejidad. Lo clave será observar el ritmo de liberación del gamma y cuándo volverá la liquidez después de la expiración; lo que realmente puede comenzar ahora es el verdadero espectáculo.