¿El precio de las acciones de Amazon puede continuar su racha ganadora en 2024 e ingresar en 2025?

El rendimiento notable de Amazon en 2024—una ganancia del 44% frente al 23% del S&P 500—no fue solo suerte. Para los inversores dispuestos a profundizar en los números, la trayectoria fue predecible. Aunque las acciones de Amazon han experimentado numerosas caídas superiores al 25% en las últimas dos décadas, nunca han registrado una disminución en los ingresos año tras año. La desconexión entre el crecimiento constante de las ventas y la volatilidad en los precios de las acciones revela algo crucial: el ingreso operativo, no los ingresos totales, impulsa la valoración de Amazon.

La historia del ingreso operativo detrás del aumento en el precio de las acciones de Amazon

La relación entre el ingreso operativo y el cotización de Amazon muestra un patrón direccional claro. Cuando la rentabilidad se expande, la acción sigue. Este año validó esa tesis de manera espectacular. Hasta el tercer trimestre de 2024, Amazon generó $47 mil millones en ingreso operativo, con proyecciones que apuntan a aproximadamente $63 mil millones para el año completo—un récord histórico. Esto se compara con $37 mil millones en 2023, lo que representa un aumento del 70%.

Esta explosión en beneficios proviene de los negocios de mayor margen de Amazon funcionando a pleno rendimiento. AWS logró un crecimiento del 19% en ingresos, los servicios de suscripción se expandieron un 11%, y la publicidad digital aumentó un 19%. Cada uno representa una expansión de dos dígitos en segmentos que generan efectivo. La división internacional, por sí sola, pasó de $10 mil millones en pérdidas en 2022-2023 a ( mil millones en beneficios operativos durante los primeros nueve meses de 2024—una reversión notable impulsada por el impulso en publicidad.

Qué está impulsando un mayor crecimiento en 2025

Los vientos a favor parecen lejos de agotarse. La adopción empresarial de inteligencia artificial continúa acelerando la demanda de computación en la nube. Las empresas están acudiendo a AWS para desplegar infraestructura de IA, una tendencia que probablemente no desacelere. Mientras tanto, el negocio de publicidad de Amazon se beneficia del creciente atractivo de comprar directamente en la plataforma, reduciendo la dependencia de los marketplaces de terceros.

La expansión de suscriptores también muestra signos de impulso. Las presiones económicas llevan a los consumidores hacia la propuesta de valor de Prime, creando una barrera de retención. Estos tres pilares—infraestructura en la nube, anuncios digitales y membresías—no están experimentando picos temporales. Representan cambios estructurales en la forma en que las empresas operan y los consumidores compran.

Los factores de riesgo que nadie está discutiendo

Sin embargo, las previsiones del precio de las acciones de Amazon vienen con advertencias. Primero, la turbulencia económica podría llevar a los clientes empresariales a reducir temporalmente su gasto en AWS o a los anunciantes a recortar presupuestos. Aunque poco probable, esto representa una amenaza tangible para la trayectoria del ingreso operativo.

En segundo lugar, la gestión de Amazon prioriza el posicionamiento a largo plazo sobre las ganancias trimestrales. La compañía podría acelerar inversiones en infraestructura, I+D o iniciativas emergentes en 2025, presionando deliberadamente los márgenes a pesar de unos ingresos robustos. Esta decisión estratégica podría decepcionar a los inversores enfocados en el crecimiento que esperan otro año de récord.

En tercer lugar, el horizonte temporal importa. Un solo año calendario proporciona datos insuficientes para evaluar el potencial de cualquier acción. El sentimiento del mercado impulsa los precios en intervalos cortos, creando ruido y desviaciones. Los inversores deberían contemplar la perspectiva a cinco años de Amazon, no solo el rendimiento de 2025. La acción puede consolidarse antes de subir más, y eso es normal.

La conclusión

Dado que se proyectan récords históricos en el ingreso operativo de Amazon y la durabilidad de sus impulsores de crecimiento, parece probable que en 2025 se alcancen nuevos máximos históricos. Sin embargo, las probabilidades no son certezas. Los vientos en contra macroeconómicos, las decisiones de gasto de la gestión o cambios en el sentimiento de los inversores podrían frenar la tendencia alcista. El enfoque más prudente: centrarse en el potencial de generación de efectivo a largo plazo de la compañía en lugar de en los movimientos mensuales del precio de las acciones. Para el capital paciente, Amazon sigue en posición de ofrecer retornos desproporcionados en los próximos cinco años, incluso si 2025 entrega una ganancia más modesta que la apreciación del 44% de 2024.