#比特币与黄金战争 El 26 de diciembre de 2025 a las 16:00 se produjo un momento de liquidación de opciones de gran escala en el mercado de criptomonedas, algo muy poco frecuente. La magnitud de esta liquidación es comparable a un evento de nivel industrial: el valor nominal de las opciones de BTC oscila entre 23.6 y 23.8 mil millones de dólares, aproximadamente 300,000 contratos. Hay que tener en cuenta que esta cantidad representa más de la mitad del total de contratos pendientes de opciones de Bitcoin en la plataforma de opciones de criptomonedas más grande del mundo, Deribit. Además, con la liquidación de opciones de Ethereum, el valor nominal total de las liquidaciones en criptomonedas alcanzó directamente entre 274 y 285 mil millones de dólares, más del doble en comparación con el mismo período del año pasado.

Desde la distribución de los precios de ejercicio, la opinión de los participantes del mercado es muy interesante. Los dos niveles de precios con mayor concentración de posiciones en opciones de BTC son las opciones de venta (put) en 85,200 dólares y las opciones de compra (call) en 100,000 dólares. El precio de mayor dolor se encuentra cerca de los 96,000 dólares, donde los compradores de opciones sufren pérdidas severas, mientras que los vendedores, liderados por grandes instituciones y creadores de mercado, disfrutan de las ganancias. En cuanto a la proporción de posiciones, la relación entre opciones de venta y opciones de compra es solo del 38%, lo que indica que en general el mercado sigue siendo optimista respecto a BTC.

El entorno del mercado en el día de la liquidación es algo complejo. BTC oscila cerca de los 87,000 dólares en un rango estrecho, habiendo caído previamente por debajo de la media móvil de 365 días en 102,000 dólares, y siendo presionado por la tendencia bajista desde el máximo histórico de 126,000 dólares alcanzado en octubre. Además, la influencia de las vacaciones de Navidad, con inversores institucionales en Europa y Estados Unidos en modo de descanso, ha llevado a una liquidez de mercado prácticamente a su mínimo. Este entorno de baja liquidez ha amplificado el riesgo de volatilidad asociado a la liquidación. Justo antes de la liquidación, se produjo un flash crash que dejó a todos boquiabiertos: el precio del BTC/USD en una plataforma líder cayó de 87,600 dólares a 24,100 dólares en un instante, para luego recuperarse rápidamente. Este tipo de movimientos extremos realmente puede asustar a cualquiera.

En cuanto al impacto de la liquidación, los creadores de mercado ya habían establecido posiciones contrarias en los mercados spot y de futuros para cubrir el riesgo de sus posiciones en opciones. Con esta liquidación masiva, tuvieron que cerrar significativamente sus posiciones de cobertura, lo que es muy probable que provoque una fuerte volatilidad en el precio de BTC. La mayoría del mercado considera que el rango de 80,000 a 82,000 dólares es un soporte importante. Sin embargo, desde otra perspectiva, la volatilidad implícita a medio plazo de Bitcoin ha caído más del 10% en el último mes, lo que indica que el mercado ya ha ido asimilando progresivamente el riesgo. La mayoría de las instituciones también ajustaron sus posiciones con anticipación, por lo que la opinión predominante es que esta liquidación probablemente solo provoque una ola de volatilidad breve, sin convertirse en una tendencia unidireccional. En las próximas dos semanas, el mercado podría mostrar un ritmo de baja volatilidad acompañado de una caída lenta.

En conclusión, es más probable que esta tendencia sea primero al alza, seguida de una fase de consolidación y ligera caída. En general, la perspectiva sigue siendo optimista. $BTC