#降息预期 La escalada de esta "guerra civil" de la Reserva Federal ha sido más rápida de lo esperado. Observando el gráfico de dispersión y los ajustes en el lenguaje de Powell, la expectativa de recortes de tasas ha pasado de "mantener una política acomodaticia" a "evaluaciones con altos requisitos y de forma gradual", un cambio de política que impacta mucho en el ritmo de las operaciones.

¿Cuál es el cambio más importante? La postura hawkish ha pasado de ser minoritaria a convertirse en una fuerza con voz propia — Goolsbee quiere esperar a los datos, Schmied se centra en la inflación, y Paulson enfatiza la restricción... Esto significa que la probabilidad de recortes futuros se ha reducido significativamente, y las expectativas del mercado sobre la cantidad de recortes el próximo año seguirán ajustándose.

El impacto en las estrategias de seguimiento se refleja en dos aspectos:

**Primero, el cambio de estilo.** En este entorno de política, los operadores agresivos con alto apalancamiento pueden enfrentarse a riesgos de retroceso, mientras que los traders conservadores de baja frecuencia tienen más oportunidades. Últimamente, he estado ajustando la distribución de mis posiciones, reduciendo la proporción de seguimiento en cuentas muy agresivas a corto plazo y aumentando la atención a los fundamentos macroeconómicos. Esto no significa que el estilo agresivo no sea rentable, sino que en períodos de tanta incertidumbre, la tasa de acierto y la relación entre ganancias y retrocesos son más importantes.

**Segundo, la ventana de timing.** La reversión de las expectativas de recorte suele ser una señal de cambio en la tendencia a medio plazo, y en el corto plazo la volatilidad será alta. Normalmente, en estos períodos reduzco la proporción de las posiciones en cada seguimiento para aumentar la tolerancia a errores — en lugar de apostar por la dirección general, prefiero mantenerme vivo para ver cómo se forma realmente la tendencia.

En un entorno de política monetaria dependiente de datos, con una alta frecuencia de actualización de información, la gestión del riesgo en el seguimiento debe ser más meticulosa. Si hay que detener pérdidas, se detienen, no hay que temer perder oportunidades; la próxima ola llegará siempre.