El amanecer institucional y el fin del ciclo: interpretación de las ocho principales narrativas y divergencias clave de las instituciones de criptomonedas en 2026

Autor: Bruce

Introducción: De “El Salvaje Oeste” a “Sucursal de Wall Street”

2026 quizás pase a la historia como un punto de inflexión en la historia de las criptomonedas. Si las anteriores fases de mercado alcista y bajista estuvieron dominadas por el sentimiento minorista y el mecanismo de Halving de Bitcoin en una narrativa de “El Salvaje Oeste”, los últimos informes de las ocho principales instituciones de criptomonedas apuntan conjuntamente a una nueva narrativa: la consolidación formal de la era institucional.

Fidelity (Fidelity) en su informe señala claramente que el mercado está entrando en un “Nuevo Paradigma” (New Paradigm). Con la entrada de reservas soberanas (como los intentos legislativos en Brasil y Kirguistán) y de instituciones tradicionales de gestión de patrimonio, la “teoría del ciclo de cuatro años” basada únicamente en datos históricos está dejando de ser válida. Este artículo eliminará el ruido del mercado y analizará en profundidad las oportunidades de certeza y los riesgos potenciales desde la perspectiva de estas instituciones líderes.

I. Tono macro: La desaparición del ciclo de cuatro años y las nuevas propiedades de los activos

Durante mucho tiempo, el mercado de criptomonedas ha estado acostumbrado a proyectar linealmente el ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin cada cuatro años. Sin embargo, esta lógica ha sido colectivamente “reducida” en la perspectiva de 2026.

1. La ley del ciclo se rompe (Broken Cycle)

Bitwise, Fidelity y Grayscale coinciden en que el efecto de reducción a la mitad está en disminución marginal.

21Shares incluso utiliza una expresión clara: “El ciclo de cuatro años de Bitcoin se ha roto (Broken)”. Su modelo de datos muestra que la introducción de ETFs ha cambiado fundamentalmente la estructura de demanda, y que la fuerza motriz del mercado ha pasado de la oferta (reducción a la mitad de los mineros) a la demanda (alocación institucional). Cuando los clientes de BlackRock y Fidelity comienzan a asignar BTC trimestralmente, la historia de la reducción a la mitad cada cuatro años deja de ser atractiva.

2. Madurez del activo: La “desensibilización” de la volatilidad

La audaz predicción cuantitativa de Bitwise: Bitwise predice que para 2026, la volatilidad de Bitcoin será por primera vez menor que la de Nvidia (Nvidia). Esto no es solo un juego numérico, sino que marca una transformación cualitativa de Bitcoin de “acción tecnológica de alto beta” a “activo de refugio maduro”.

Desde la perspectiva cualitativa de Fidelity: aunque no proporciona cifras específicas, Fidelity enfatiza que, en el contexto de una deuda global elevada y la depreciación de las monedas fiduciarias, Bitcoin se desvinculará de su correlación con las acciones tecnológicas y se convertirá en una herramienta de cobertura independiente contra la inflación monetaria a nivel global.

II. Narrativa de alta confianza: ¿Hacia dónde fluye el capital?

Tras eliminar las interferencias del ciclo, aunque los detalles difieren, la lógica del flujo de fondos entre las instituciones es altamente coherente.

1. Stablecoins: Desafiando la infraestructura financiera tradicional (ACH)

Si Bitcoin es el oro digital, las stablecoins son el dólar digital. Varias instituciones consideran que las stablecoins dejarán de limitarse al mundo cripto y desafiarán directamente los canales financieros tradicionales.

Predicción de 21Shares: La capitalización total de las stablecoins superará los 1 billón de dólares en 2026.

Predicción de Galaxy Digital: El volumen de transacciones en cadena de stablecoins superará oficialmente a la red ACH (Sistema de Liquidación Automática) de EE. UU. Esto significa que las stablecoins reemplazarán los sistemas tradicionales de liquidación interbancaria, convirtiéndose en una autopista de fondos más eficiente.

Perspectiva de Coinbase: Se espera que en 2028, la capitalización de mercado de las stablecoins alcance los 1.2 billones de dólares.

Opinión de a16z: Las stablecoins están evolucionando hacia la “capa de liquidación básica” de Internet, impulsando la prosperidad de PayFi (pagos financieros), haciendo que los pagos transfronterizos sean tan baratos e inmediatos como enviar un correo electrónico.

2. Pagos con IA y KYA: La nueva civilización comercial

Este es el mayor cambio tecnológico que a16z y Coinbase ven con optimismo, ambos describen el mismo escenario desde diferentes ángulos.

Google AP2 y Coinbase x402: El informe de Coinbase destaca el estándar Google Agentic Payments Protocol (AP2) y señala que su protocolo x402 será una extensión de pago para AP2. Esto permitirá que los agentes de IA realicen micropagos instantáneos mediante el protocolo HTTP (HTTP Payment Required), cerrando el ciclo comercial entre IA.

De KYC a KYA: a16z propone creativamente el concepto de “KYA” (Know Your Agent). Señalan que en la actualidad, la proporción de “no humanos” frente a “humanos” en las transacciones en cadena alcanza 96:1. El KYC (Conoce a tu cliente) evolucionará hacia KYA. Los agentes de IA no tienen cuentas bancarias, pero pueden tener carteras criptográficas, y comprarán datos, potencia de cálculo y almacenamiento las 24 horas del día, los 7 días de la semana, mediante micropagos.

3. Mercado de predicciones: Un nuevo medio para la libertad de información

Este es un “pista de consenso institucional” en la que varias instituciones ven un punto de explosión en 2026.

Bitwise: Predice que el interés abierto en los mercados de predicción descentralizados (como Polymarket) alcanzará máximos históricos, convirtiéndose en una fuente de “verdad” paralela a los medios de comunicación tradicionales.

21Shares: Da cifras concretas, prediciendo que el volumen de transacciones anuales en los mercados de predicción superará los 100 mil millones de dólares.

Perspectiva de Coinbase “impulsada por impuestos”: plantea una visión muy particular: la nueva legislación fiscal de EE. UU. (que limita la deducción de pérdidas por apuestas) empujará a los usuarios hacia los mercados de predicción. Debido a que estos mercados pueden clasificarse fiscalmente como “derivados” en lugar de “apuestas”, tendrán ventajas fiscales.

III. Divergencias clave: El alfa suele estar en la controversia

El consenso generalmente implica que el precio ya ha sido “valorado” (Priced in), mientras que las divergencias indican potencial de ganancias excesivas (Alpha) o riesgos potenciales.

1. La “gran limpieza” del fondo de activos digitales (DAT) vs “Falsa alarma”

Para el modo de “almacenamiento de tokens en empresas cotizadas” iniciado por MicroStrategy, las opiniones de las instituciones están polarizadas.

Limpieza profunda (Galaxy Digital & 21Shares):

Aunque 21Shares predice que la escala total de DAT aumentará a 250 mil millones de dólares, enfatiza que “solo unos pocos sobrevivirán”. Las pequeñas empresas de DAT que mantengan precios de mercado por debajo del NAV a largo plazo serán forzadas a liquidar.

Galaxy Digital incluso predice específicamente: “Al menos 5 empresas de DAT serán forzadas a vender activos, ser adquiridas o cerrar directamente”. Creen que la fiebre de 2025 llevó a muchas empresas sin estrategia de capital a entrar en el mercado, y que 2026 será el momento de “limpieza” del mercado.

Postura de ignorancia (Grayscale):

Mantiene su opinión de “Red Herring” (Falsa alarma/tema engañoso), argumentando que, aunque los medios hablan mucho de DAT, debido a las normas contables y la desaparición de primas, no será un motor principal en la fijación de precios del mercado en 2026.

2. Computación cuántica: Necesidad de atención vs. alarmismo

Alerta (Coinbase): En su informe, dedica un capítulo a “La amenaza cuántica” (The Quantum Threat), advirtiendo que ahora es necesario comenzar la migración a los estándares de criptografía post-cuántica, y que los algoritmos de firma subyacentes deben actualizarse a esquemas resistentes a la computación cuántica, siendo esto una necesidad para la seguridad de la infraestructura.

Postura tranquila (Grayscale): Considera la “amenaza cuántica” como una “falsa alarma”. Creen que, durante el ciclo de inversión de 2026, la probabilidad de que las computadoras cuánticas puedan romper la cifrado de curva elíptica es cero, y los inversores no deberían pagar una “prima de pánico” por ello.

3. La “gran limpieza” de las L2 (The Zombie Chain Apocalypse)

Esta es una de las predicciones más agudas de 21Shares. Creen que la gran mayoría de las Layer 2 de Ethereum no sobrevivirán a 2026 y se convertirán en “cadenas zombi” (Zombie Chains).

Razón: el efecto Mateo en liquidez y recursos de desarrolladores es muy fuerte, y terminará concentrándose en las principales (como Base, Arbitrum, Optimism) y en cadenas de alto rendimiento (como Solana).

Datos que respaldan: Galaxy Digital predice que “la proporción de ingresos en capa de aplicación respecto a los ingresos en redes L1/L2 se duplicará en 2026”, confirmando la teoría de las “aplicaciones gordas” (Fat App Thesis): el valor se está transfiriendo de la infraestructura a las superaplicaciones con usuarios reales.

IV. Predicciones no consensuadas: Los rincones ignorados

Además de las perspectivas principales, algunas instituciones han propuesto predicciones “marginadas” que merecen atención:

Regreso del sector de la privacidad (Galaxy Digital & Grayscale): Ambos ven con optimismo el sector de la privacidad, y Galaxy Digital predice que la capitalización total de los tokens de privacidad superará los 100 mil millones de dólares. También mencionan el rebote de Zcash ($ZEC), considerando que la privacidad pasará de ser una “herramienta del crimen” a un “insumo imprescindible” para las instituciones (Privacy as a Service).

Renacimiento de ICOs regulados (21Shares): Creen que, con la implementación de marcos regulatorios (como la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales en EE. UU.), los “ICOs regulados” volverán como una forma legal de financiamiento en los mercados de capital.

Exceso de rentabilidad de las acciones relacionadas con criptomonedas (Bitwise): Predicen que las acciones relacionadas con criptomonedas (como mineras, Coinbase, Galaxy) superarán en rendimiento a las siete grandes tecnológicas tradicionales (Magnificent 7).

Conclusión: La regla de supervivencia para los inversores en 2026

Resumiendo las perspectivas de las ocho instituciones, el mercado en 2026 habrá cambiado de forma fundamental. La simple estrategia de “cerrar los ojos y esperar la reducción a la mitad” ya no funciona.

Para los inversores, la nueva regla de supervivencia puede resumirse en tres dimensiones:

Abrazar a los líderes y a los activos con rentabilidad real: en la limpieza brutal de L2 y DAT, la liquidez y la estructura de capital son indicadores de supervivencia; centrarse en protocolos que generen flujo de caja positivo.

Comprender la “cantidad de ciencia”: desde el estándar Google AP2 hasta KYA, la actualización de la infraestructura tecnológica traerá nuevas oportunidades de alfa, poniendo énfasis en la implementación de protocolos como x402.

Vigilar las narrativas falsas: en la visión de las instituciones, hay oportunidades doradas, pero también “falsas alarmas”. Diferenciar cuáles son tendencias a largo plazo (como la sustitución de ACH por stablecoins) y cuáles son especulaciones a corto plazo será clave para triunfar en 2026.