Hace poco, el mercado de bonos estadounidenses ha mostrado un fenómeno interesante. El índice ICE BofA MOVE, que mide la volatilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU., ha seguido bajando y el pasado viernes alcanzó aproximadamente 59, su nivel más bajo desde octubre de 2024. Lo que es aún más notable es que este índice ha caído desde 99 a finales del año pasado, y con la tendencia actual, es muy probable que registre la mayor caída anual desde que hay datos en 1988, solo superada por la crisis financiera de 2009.

Las reducciones de tasas por parte de la Reserva Federal han ayudado a aliviar el riesgo de recesión económica, y el pánico en el mercado de bonos también ha disminuido. Sin embargo, según las expectativas del mercado, el ritmo de las políticas parece estar ajustándose. Según los datos de observación de la Reserva Federal de CME, la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en enero del próximo año es solo del 16.1%, mientras que la de mantener las tasas sin cambios es del 83.9%. Para marzo del próximo año, la probabilidad de una reducción acumulada de 25 puntos básicos es del 45.4%, la de mantenerlas sin cambios es del 47.7%, y la de una reducción de 50 puntos básicos solo del 6.9%. En otras palabras, las expectativas del mercado respecto a los recortes de tasas por parte de la Fed se han vuelto más conservadoras.

Lo interesante es que, en el plano político, últimamente se han generado varias turbulencias. Trump ha declarado públicamente que está considerando demandar al presidente de la Reserva Federal, Powell, e incluso dijo que debería renunciar. Admitió que le gustaría despedir directamente a Powell, pero dado que su mandato está por terminar, se espera que la nueva elección del presidente de la Fed se anuncie oficialmente en enero del próximo año.

Esto crea una situación interesante: la volatilidad en el mercado de bonos se ha enfriado, pero los enfrentamientos políticos se han intensificado. La lógica detrás de esto vale la pena analizarla: ¿El cambio en la política de la Fed responde a cambios en los datos económicos o está influenciado por presiones políticas? Si realmente ocurren cambios en el liderazgo, ¿qué postura adoptará la nueva dirección en política monetaria? Todo esto podría desencadenar reacciones en cadena en el mercado.

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