Observación de la tendencia de BTC: la tasa de financiación continúa en aumento hacia fin de año, lo que a simple vista no parece muy amigable. Pero las causas profundas podrían no ser tan pesimistas; mi juicio es que esta ola se debe principalmente a que la fuerte presión de venta en el mercado spot contrarresta la entrada constante de largos en los contratos perpetuos. En otras palabras, los largos están aumentando sus posiciones, pero los inversores en spot están reduciéndolas. La clave es cómo evolucionará esto a continuación. Si realmente la presión de venta en el mercado spot domina esta tendencia, una vez que pase la ola de ventas por pérdidas fiscales de fin de año (year-end tax loss harvesting), la tasa de financiación podría volver a la normalidad de forma natural. En ese caso, el espacio para una recuperación sería bastante considerable. Pero si los largos se acumulan en exceso, el riesgo también será alto. La estructura del mercado es muy delicada.