¿La «salida neta» de staking ha terminado? ¿Podrá Ethereum lograr una ruptura fuerte?

Título original: 《以太坊质押关键反转：进场资金量是离场的两倍》

Autor original: KarenZ

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Reproducción: Mars Finance

Al cierre de 2025, la red de Ethereum experimenta un giro crucial: la «cola de validadores» se invierte y supera a la «cola de salida».

Esto significa que, tras meses de limpieza del mercado, la cantidad de fondos que intentan apostar en Ethereum para convertirse en validadores ha superado ampliamente a la cantidad de fondos que desean retirar y salir.

Este cambio no es solo una variación numérica, sino también un indicador de la dirección del sentimiento del mercado y los fundamentos de la red, marcando que la presión de venta que duró meses se está aliviando gradualmente, y que, impulsada por la recuperación de la confianza de algunas instituciones, la actualización y optimización de Pectra, y la liquidación de apalancamiento en DeFi, la red de Ethereum está entrando en un nuevo ciclo de fortalecimiento de seguridad y acumulación de capital.

La inversión en la cola de validadores de Ethereum se invierte

Según los datos más recientes de Ethereum Validator Queue, actualmente hay aproximadamente 739,824 ETH en cola esperando ingresar a la red, con un tiempo de espera estimado de 12 días y 20 horas; la cola de salida tiene solo 349,867 ETH, y se estima que se vaciará en unos 6 días.

Además, la cantidad total de ETH apostados en Ethereum es de aproximadamente 35,5 millones de ETH, lo que representa el 29,27% del suministro total, y el número de validadores activos ya alcanza los 98,36 mil.

¿Qué es la cola de validadores? ¿Por qué es importante?

Bajo el mecanismo de consenso de prueba de participación (PoS) de Ethereum, para garantizar la estabilidad del consenso, el protocolo establece que los nodos no pueden entrar y salir libremente, sino que se regula mediante un mecanismo de «control de flujo (Churn Limit)».

Actualmente, el límite superior de validadores que pueden unirse (activar) o salir en cada epoch (aproximadamente 6 minutos y 24 segundos) está establecido en 256 ETH, lo que equivale a una capacidad de procesamiento de unos 57,600 ETH por día.

· Cola de entrada (Entry Queue): canal de espera para quienes apuestan 32 ETH y solicitan convertirse en validadores. El crecimiento de esta cola indica una fuerte demanda de staking y una visión optimista a largo plazo.

· Cola de salida (Exit Queue): canal de espera para quienes solicitan retirar fondos. El crecimiento de esta cola suele indicar presión de venta, necesidades de liquidez o comportamientos de apalancamiento inverso.

Por lo tanto, la cola de validadores no solo es un indicador de la salud de la red, sino también un barómetro del sentimiento del mercado.

¿Cómo ha cambiado la cola de validadores en 2025?

Durante todo 2025, la cola de validadores de Ethereum ha experimentado altibajos significativos:

· Primera mitad del año hasta otoño: múltiples picos históricos en la cola de salida, principalmente por rotaciones institucionales, realización de beneficios, desapalancamiento en DeFi (como el aumento en las tasas de préstamo en Aave que llevó a liquidaciones en préstamos circulares de stETH), y algunos incidentes de seguridad (como en septiembre, Kiln retiró todos sus nodos validadores de Ethereum).

· A mediados de septiembre, la cola de salida alcanzó un pico de 2,67 millones de ETH, con un tiempo de espera de hasta 46 días.

· Septiembre-octubre: la «cola de entrada» superó brevemente a la de salida, pero luego volvió a ser dominada por la cola de salida.

· Noviembre: la «cola de entrada» volvió a crecer hasta más de 1,5 millones de ETH, mientras que la de salida alcanzó en algún momento más de 2,5 millones de ETH.

· Finales de diciembre: la inversión en la cola de entrada se invierte, con aproximadamente 739,824 ETH en espera de ingresar a la red, y solo 349,867 ETH en la cola de salida.

Cuatro factores clave detrás de la inversión en diciembre

Este cambio no es casual, sino el resultado de la interacción de capital, tecnología y entorno macroeconómico:

Grandes apuestas de fondos como BitMine

Justo dos días antes del cambio (del 25 al 27 de diciembre), BitMine apostó un total de 342,560 ETH (aproximadamente 1,0 mil millones de dólares), impulsando directamente la inversión en la cola.

Además, BitMine ya ha declarado claramente que planea lanzar en el primer trimestre de 2026 una infraestructura de staking dedicada — la Red de Validadores Fabricada en EE. UU. (MAVAN), demostrando su compromiso a largo plazo con el ecosistema de staking de Ethereum.

Por otro lado, otra importante firma de fondos, SharpLink, ha completado el staking de casi el 100% de sus ETH, reforzando aún más el flujo de fondos.

Aunque actualmente el sector de fondos en criptomonedas enfrenta desafíos severos, algunas instituciones han ralentizado su acumulación de ETH, e incluso casos como ETHZilla muestran ventas para realizar beneficios, las grandes inversiones de jugadores principales como BitMine y SharpLink aún mantienen estable la base del ecosistema de staking de Ethereum.

Mejoras en Pectra para optimizar la experiencia de staking

La actualización de Pectra en mayo de 2025 introdujo mejoras clave mediante EIP-7251: aumentó el saldo máximo efectivo de validadores de 32 ETH a 2048 ETH, y habilitó recompensas compuestas y la integración de validadores. Esto reduce los costos operativos para instituciones que gestionan miles de validadores, facilitando la entrada de grandes fondos.

Reapertura del staking en Kiln

Tras un incidente de seguridad en septiembre de 2025, Kiln retiró masivamente sus validadores. Aunque no está claro cuándo volverá a activar el staking, los datos de Beaconcha.in muestran que Kiln actualmente representa el 1,68% del ecosistema de staking de Ethereum.

El proceso de desapalancamiento en DeFi está llegando a su fin

En junio y julio, las tasas de préstamo en Aave subieron, forzando liquidaciones en estrategias de apalancamiento circular con stETH, generando presión de venta en fases. Recientemente, a medida que el proceso de desapalancamiento se va aclarando, la demanda de salida disminuye y el mercado se domina por la entrada de fondos.

Algunas instituciones compran en las caídas

El mercado ha estado ajustándose durante días, y algunas instituciones ven valor a largo plazo en ETH. Trend Research planea invertir otros 1,0 mil millones de dólares en ETH. El 25 de diciembre, Ai Yijiang y Jack Yi confirmaron que el costo real de la ETH adquirida por Trend Research desde noviembre es aproximadamente 3,150 dólares, con una pérdida flotante de unos 14,3 millones de dólares en sus 645,000 ETH. Tras la inversión adicional de 1,0 mil millones, se espera que el costo promedio de ETH se mantenga en torno a 3,050 dólares.

Resumen

La inversión en la cola de validadores de Ethereum se invierte, con la «entrada» superando a la «salida», marcando la primera vez desde julio que domina el flujo neto de staking. Este cambio no es solo un salto numérico, sino una señal clave de que se está reconstruyendo la confianza del mercado. Por supuesto, si esta tendencia se mantiene estable aún está por verse.

Aunque los ETF de ETH en spot aún no muestran entradas netas significativas, la mejora en los fundamentos en cadena es evidente. Como afirmó Joseph Chalom, co-CEO de SharpLink Gaming, este mes, el aumento en stablecoins, tokens de activos reales tokenizados y el interés creciente de fondos soberanos podrían impulsar el TVL de Ethereum a crecer 10 veces en 2026.

¿Está Ethereum preparado para el impulso hacia 2026, mirando ya hacia 2025? La respuesta, en manos del tiempo.