最近几天币圈有 un fenómeno interesante. A mediados de marzo, los proyectos Starknet, Sei y Connex desbloquearon sus tokens en solo dos días, liberando en total más de 80 millones de dólares en circulación. Aunque todos parecen ser desbloqueos, la reacción del mercado fue muy diferente.

Primero, veamos los números. Starknet liberó 64 millones de STRK, aproximadamente 14 millones de dólares, en una liberación lineal para el equipo y los inversores tempranos, siguiendo el diseño convencional de economía de tokens. Sei liberó 220 millones de SEI, unos 60,5 millones de dólares, principalmente para inversores privados tempranos. Pero la operación de Connex fue absurda: desbloqueó directamente una cantidad equivalente al 376.3% del suministro en circulación actual, lo cual, al conocerse, causó algo de alarma.

Lo interesante es que el comportamiento del precio mostró una gran diferencia. Después del desbloqueo, STRK tuvo una volatilidad del 5.2% en las 24 horas siguientes, casi sin movimiento; Sei fluctuó un 11.7%, todavía aceptable; pero Connex experimentó una gran oscilación del 38.4%. ¿Por qué sucede esto? En realidad, se debe a las diferencias en los mecanismos de desbloqueo.

La liberación lineal de Starknet, junto con la digestión de las expectativas del mercado, dispersó la presión de venta. Aunque los inversores tempranos de Sei tenían ganas de obtener beneficios, en general, el impacto fue controlable. Pero Connex fue diferente: al inyectar tanta liquidez en el mercado de golpe, en el corto plazo se produjo un desequilibrio entre oferta y demanda. Los tokens recién liberados se acumularon, los compradores no pudieron absorber toda esa cantidad, ¿cómo no iba a caer el precio?

Esto también revela una realidad: los proyectos difieren mucho en el diseño de la distribución inicial y los mecanismos de desbloqueo. Los proyectos maduros, mediante liberaciones en fases y comunicación con el mercado, pueden amortiguar el impacto. Pero los proyectos con mecanismos de distribución defectuosos, al desbloquear, tienden a exponer problemas. La reacción del mercado muestra que los inversores comprenden muy bien estas diferencias.