La noche del domingo, el mercado de plata experimentó una emocionante y dramática operación de short squeeze.

Los protagonistas principales de este evento están claramente identificados: por un lado, el gigante del mercado internacional de metales preciosos, JPMorgan Chase, y por otro, un gran banco europeo que posee cerca de 50 mil millones de dólares en posiciones cortas de plata, operando en la Bolsa de Mercancías de Nueva York.

La historia comienza así: a principios de año, los market makers comenzaron a acumular muchas posiciones largas en el mercado de metales preciosos. El oro subió de 3000 dólares a 4500 dólares, y a medida que el precio escalaba, los vendedores comenzaron a inquietarse y entraron en el mercado para hacer operaciones de cobertura con la esperanza de limitar sus pérdidas. Esto es una operación habitual en el mercado, sin nada particularmente extraño.

Pero aquí surge la primera cuestión clave: ¿por qué los market makers eligieron lanzar un short squeeze en el mercado de plata en lugar del de oro? La respuesta es contundente: el mercado del oro tiene suficiente liquidez, con muchos participantes, incluyendo bancos centrales de diferentes países, por lo que incluso los market makers más poderosos no pueden manipularlo a su antojo. En cambio, el mercado de plata, con su menor liquidez, se convirtió en un campo de caza perfecto.

JPMorgan Chase claramente vio esto desde el principio. Prepararon el terreno en el mercado de plata con anticipación, esperando que los vendedores entraran en la trampa.

El punto de inflexión clave ocurrió en la Bolsa de Mercancías de Nueva York. Aquí es donde realmente se oculta la información: la bolsa tiene acceso completo a todos los datos de órdenes. En otras palabras, los market makers pueden ver claramente las cartas de los vendedores. Con esta información, los pasos siguientes de JPMorgan Chase fueron mucho más fáciles: en un corto período, impulsaron violentamente el precio de la plata, explotando las posiciones cortas.

La situación se volvió rápidamente crítica. La NYSE dio un ultimátum al gran banco europeo: pagar en efectivo 2.3 mil millones de dólares en margen antes de las 2 de la madrugada. Esa cantidad no es pequeña. El banco europeo empezó a buscar ayuda en el mercado, planeando vender activos para reunir ese dinero. Irónicamente, el mercado parecía estar en connivencia, sin que apareciera ningún comprador. A las 2:07, el banco anunció que no podía cumplir con el pago. A las 2:14, la NYSE comenzó a liquidar implacablemente sus posiciones cortas en plata.

El movimiento del precio de la plata refleja perfectamente toda la caza: primero subió de forma explosiva hasta 87 dólares en la noche del domingo, para luego desplomarse a 70 dólares. La operación de short squeeze se completó y la presa quedó atrapada.

Lo que hace que esta historia sea digna de reflexión no es solo el evento en sí, sino también la realidad del mercado que revela: existe una enorme diferencia de poder entre mercados con liquidez abundante y mercados con poca liquidez. En mercados con poca liquidez, las grandes cantidades de dinero tienen un control casi absoluto, y el destino de los pequeños inversores a menudo se decide silenciosamente.

¿Qué opinas de esta clásica operación de sniper?