Recientemente vi un punto de vista interesante que parece haber tocado la esencia del mercado actual: la lógica de subida de Bitcoin está cambiando.

Las estrategias de mercado alcista de antes todos las conocen, ¿de qué se trataba? De atraer nuevos usuarios, inventar historias. Web3, metaverso, conceptos uno tras otro. Pero este modelo ahora está fallando. ¿Por qué? La data en la cadena lo deja claro.

El inventario de Bitcoin en los exchanges ha estado bajando continuamente en estos años. Especialmente después de la aprobación de los ETF, la salida de fondos se ha acelerado notablemente. ¿A dónde fueron esas monedas? De las carteras de los traders a corto plazo, a las cold wallets de las instituciones y grandes inversores en Wall Street. La cantidad de posiciones de los holders a largo plazo ya se acerca a niveles históricos altos. ¿Esperas que estas personas hagan dump? A menos que sea el fin del mundo.

Es como la historia del oro: los bancos centrales de todos los países compran oro poco a poco y lo almacenan, sin moverlo. El oro que circula en el mercado se vuelve cada vez menor. Bitcoin ahora también sigue ese camino, siendo comprado como activo estratégico por ETF y grandes instituciones. Ellos piensan en horizontes de cinco o diez años, no en las líneas diarias o semanales que jugamos nosotros.

Por eso, el mercado futuro no necesita realmente una historia revolucionaria. La lógica es simple y brutal: por un lado, la demanda (instituciones comprando de forma estable, incluso quizás aumentando), por otro, la oferta (el volumen realmente dispuesto a vender, que se va agotando poco a poco). Esa es la clásica tendencia de mercado alcista por contracción de la oferta.

El cambio real puede estar ocurriendo de manera silenciosa. Cuando la mayoría todavía dice "no hay nuevos conceptos, no sube más", aparece un pequeño catalizador y el mercado se activa de repente, porque la estructura ya es lo suficientemente ligera y los chips están suficientemente concentrados.

Así que la estrategia es simple: mantener las posiciones en spot, ignorar el ruido a corto plazo. El mercado está pasando de estar impulsado por narrativas minoristas a ser impulsado por la oferta y demanda institucional. La gran tendencia puede estar gestándose en la sombra.