Última semana, más o menos, Bitcoin ha repetido la misma historia una y otra vez: sube, y luego lo tiran hacia abajo. El 22, 26 y 29 de diciembre, hubo tres rondas. Parece que no es casualidad, sino un problema sistémico.

Mi percepción más inmediata es que, a corto plazo, es difícil que esta tendencia tenga una gran ruptura. La presión del entorno general, la estructura de apalancamiento en contratos, la tensión en la liquidez de fin de año, estos factores mantienen el mercado firmemente cerrado.

**Las acciones de EE. UU. son las que dominan**

En pocas palabras, Bitcoin ahora está bailando al ritmo de las acciones de EE. UU. Hoy, cuando cae, básicamente sigue el ritmo de los futuros del Nasdaq 100 (caída del 0.5%), la preferencia por el riesgo en el mercado se reduce y Bitcoin inmediatamente lidera la caída. Esta correlación nunca había sido tan fuerte antes.

**La trampa de la estructura de apalancamiento**

Cada vez que se acerca a los 90,000 dólares, atrae a una ola de fondos agresivos de compra. Las posiciones en contratos se acumulan, las tasas de financiamiento se disparan, y la escena parece muy animada. Pero el problema surge cuando cae: las órdenes de stop-loss y las liquidaciones en cadena se activan, formando una cascada de ventas en forma de cascada.

Los datos de Coinglass muestran indicios: los contratos de futuros sin cerrar a nivel mundial alcanzaron un máximo durante la subida, y ahora han retrocedido a 662,000 Bitcoin. Esto indica que la ola anterior de fondos de compra en ese rango de precios ha sido algo recolectada.

**El juego del desfase horario**

Lo más doloroso es el desfase de tiempo. La sesión asiática suele ser para reparar la tendencia, y cuando abre la sesión estadounidense, vuelve a caer. La razón también es comprensible: limpieza fiscal de fin de año, liquidación de fondos, los inversores estadounidenses prefieren tomar ganancias cuando las cosas parecen buenas. Cuando la liquidez se deteriora, las caídas se vuelven en cadena.

**Solo hay unos pocos intervalos clave**

El problema ahora no es si volverá a tocar los 90,000 dólares, sino si podrá mantenerse estable en ese nivel.

Mirando hacia arriba: los 90,000 dólares requieren cerrar por encima en el gráfico diario, y no romper el soporte durante la corrección. Para lograr esto, hay oportunidad de forzar a los bajistas a cerrar sus posiciones, con un objetivo entre 95,000 y 100,000 dólares.

Mirando hacia abajo: si se rompe los 85,000 dólares, el efecto de apalancamiento acelerará la caída, y la línea de 86,000 dólares se convertirá en la línea de vida o muerte. Si se rompe, podría ir directo a los 80,000. La posición de 91,000 dólares es la clave para una recuperación.

**El mercado de fondos está diciendo lo contrario**

Lo interesante es que, en estos 10 días, los fondos netos en ETF spot han salido por más de 1.500 millones de dólares, lo cual realmente ha presionado las subidas recientes. Pero las cuentas de custodia institucional (como algunas plataformas líderes) siguen ingresando fondos, lo que indica que los jugadores reales aún no están completamente en modo bajista. Los fondos están jugando a contracorriente.

**Ahora solo queda esperar**

Juicio a corto plazo: Bitcoin oscilará entre 86,000 y 91,000 dólares, y el verdadero punto de inflexión llegará después de la apertura de 2026. La redistribución de fondos trimestral, los cambios en la dirección de los ETF, las expectativas sobre políticas en EE. UU., cuando haya movimientos nuevos, la situación cambiará. Ahora, el mercado solo está esperando una razón para que los fondos vuelvan a entrar.