El precio de USDT en el mercado OTC ha estado bajando constantemente, y esta vez ya no se trata de una simple fluctuación menor.

Actualmente, en el mercado OTC, el precio de USDT en yuanes ha caído a aproximadamente 6.82, mientras que en el mercado de divisas al contado, el dólar todavía se mantiene cerca de 7.01. Es decir, cambiar stablecoins por yuanes resulta más barato que convertir directamente dólares en divisas, y la prima ha sido llevada a cerca del 3%. En comparación con principios de mes, esta diferencia se ha ampliado claramente.

Este fenómeno en sí mismo es muy extraño. Normalmente, las desviaciones en el precio de las stablecoins se deben a liquidez a corto plazo o a costos de canal, y no se expanden continuamente. Pero la situación actual es que la prima no se ha recuperado rápidamente, sino que se ha ido ampliando paso a paso, lo que indica que no se trata solo de una volatilidad emocional, sino que hay una presión de venta estructural real acumulándose.

¿Qué significa que el mercado OTC siga debilitándose? Que hay personas que continuamente están convirtiendo stablecoins en moneda fiduciaria, pero claramente no hay suficientes compradores dispuestos a absorber esa oferta. Este comportamiento generalmente no proviene de traders a corto plazo, sino que parece más bien una señal de riesgo de venta en corto, reducción activa de posiciones o ventas forzadas.

Lo más interesante es que el dólar en sí mismo en el mercado de divisas no se ha debilitado en paralelo. En otras palabras, esta caída no significa que "el dólar se haya devaluado", sino que las stablecoins están siendo vendidas activamente por el mercado. La pérdida de prima de las stablecoins, e incluso su profunda depreciación, reflejan un cambio en la actitud del capital dentro del mercado de criptomonedas, y no un ciclo macroeconómico del dólar.

Desde una perspectiva histórica, cada vez que las stablecoins muestran una depreciación sostenida, indica dos posibles escenarios: o los activos de riesgo siguen siendo vendidos y la salida de capital no ha terminado; o el mercado se está preparando para una tensión de liquidez aún mayor.

Es difícil predecir cuál de las dos será, pero una cosa está clara: no es una señal menor que se pueda ignorar. Cuando las stablecoins empiezan a venderse con descuento, significa que la tolerancia al riesgo en el mercado está disminuyendo silenciosamente.