#ETF与衍生品 Ver que Hyperliquid caiga del 80% al 20% no me sorprende, sino que me resulta familiar. Es como si hubiera visto demasiados proyectos — en su punto álgido, optaron por una transformación estratégica que parecía prometedora, pero terminaron regalando su ventaja competitiva a sus rivales a corto plazo.

Al observar con atención, ¿dónde está el problema? Hyperliquid pasó de B2C a B2B directamente, entregando el control del despliegue del producto a desarrolladores externos, y como resultado, la liquidez fue rápidamente capturada por competidores como Lighter, que mantienen una integración vertical. Lo más doloroso es que Hyperliquid abandonó los incentivos durante más de un año, mientras que sus competidores seguían acumulando puntos en temporadas de "sangrado". En el mundo DeFi de "empleo de liquidez", esto es un suicidio.

Pero hay algo que hay que tener en cuenta — no te dejes engañar por la narrativa a largo plazo de HIP-3 y Builder Codes. Esta historia de "Liquidez AWS" suena atractiva, pero solo si los desarrolladores realmente vienen y los usuarios realmente permanecen. ¿Y ahora? Todavía en fase teórica. La historia me ha enseñado que muchos proyectos mueren en ese espacio entre la "gran visión" y la "realidad del mercado".

Mi consejo es muy directo: si todavía estás operando en Hyperliquid, en el corto plazo debes protegerte del riesgo de que la liquidez se disperse aún más. Si participas en derivados, recuerda una regla de oro: elige siempre la plataforma que puedas usar ahora, no apuestes por infraestructuras que aún no están implementadas. Espera a que HIP-3 genere un volumen de trading significativo antes de apostar por ello; por mucho que se hable, todavía no es el momento.