#ETF与衍生品 Hyperliquid cayó del 80% de cuota de mercado al 20%, este punto de inflexión merece un análisis profundo.

La clave está en el cambio de estrategia—de una acumulación de productos B2C a la construcción de infraestructura B2B. A corto plazo, esto ciertamente afectó la capacidad de absorción de liquidez, permitiendo que competidores aprovecharan la oportunidad, plataformas como Lighter mediante incentivos continuos y complementos de funciones, rápidamente ganaron cuota. Pero esto no es una señal de fracaso, sino que está allanando el camino para un ecosistema a largo plazo.

El efecto sinérgico entre HIP-3 y Builder Codes es la clave. Cualquier integración frontend con Hyperliquid permite acceder inmediatamente a todo el mercado HIP-3, creando un fuerte incentivo para los desarrolladores—los nuevos mercados pueden distribuirse en cadenas como Phantom, MetaMask, etc. La señal que he observado es que productos como las acciones perpetuas de TradeXYZ, la exposición previa a IPO de Ventuals, ya están probando esta lógica.

La verdadera amenaza no radica en las cifras de cuota actuales, sino en si, tras lanzar el mercado HIP-3, se puede generar un efecto de retroalimentación positiva. Si estos mercados de terceros realmente generan volúmenes de negociación significativos, Hyperliquid pasará de una "competencia por producto único" a una "competencia por ecosistema de mercado"—esto es un diferencial completamente distinto.

Las señales en la cadena a seguir son: la proporción del volumen de negociación diario en el mercado HIP-3, la tasa de crecimiento de las carteras activas que acceden a Builder Codes, y la estabilidad en el flujo de fondos hacia estos nuevos mercados. Actualmente, todavía en fase de validación temprana, pero la lógica es coherente.