El mercado de IPO de 2025 acaba de escuchar una "reanimación", pero en un abrir y cerrar de ojos ha dado un golpe de realidad a 21 nuevos multimillonarios: estos fundadores cuyos valores en su primer día de cotización superaron los 10 mil millones de dólares, han visto cómo su riqueza se evaporaba en un 23% en un instante. ¿Qué hay detrás de esta ola de "riqueza repentina y rápida que se desvanece"?

Según los datos más recientes de Bloomberg, este año, los 21 nuevos multimillonarios que se hicieron ricos a través de IPO en su primer día de cotización han sido la envidia de todos, cruzando la barrera de los diez mil millones de dólares, y los medios han llenado titulares alabando la "mitología de la creación de riqueza". Sin embargo, la realidad es bastante dura: en pocas semanas o incluso meses, estas riquezas en papel han experimentado una montaña rusa, con una caída promedio del 23%. El sueño de ser "millonario de un día" se ha despertado bastante rápido.

Como observador a largo plazo del mercado de capitales, quiero decir que esto no es casualidad, sino que es la repetición de un viejo truco: la "celebración en el mercado primario y la toma de ganancias en el mercado secundario". Lo más llamativo es que este fenómeno y el concepto de "lanzamiento de nuevos proyectos en el mundo cripto, alcanzando su pico" son prácticamente hermanos gemelos.

En realidad, ya sea en IPO o en el lanzamiento de tokens, la valoración inicial de los nuevos activos siempre lleva algo de trampa. En el IPO, es la sobrevaloración de los bancos de inversión; en las criptomonedas, es la sobreestimación tras varias rondas de financiación privada. En esencia, ambos están adelantando la monetización del potencial futuro en el precio de hoy. Cuando el sentimiento del mercado cambia, y no hay una verdadera fortaleza ni aplicaciones reales que respalden, la valoración solo puede ajustarse a la baja: desde el pico de la burbuja hasta una posición relativamente racional, y este proceso suele ser rápido y brutal.

La clave para evitar caer en la trampa es no dejarse engañar por la euforia del primer día. Los activos verdaderamente valiosos deben evaluarse por la lógica comercial subyacente y el potencial de crecimiento a largo plazo, no solo por la tendencia del mercado en ese momento.