A las tres de la madrugada, mientras la gran mayoría aún se retorcía en sueños, la Reserva Federal volvió a actuar. Una liquidez de 160 mil millones de dólares se infiltró silenciosamente en el sistema bancario a través de operaciones de recompra nocturnas, la segunda mayor operación desde el inicio de la pandemia.

La cifra suena algo grande, pero lo que realmente impacta es el contexto: esta escala incluso supera el pico de la burbuja de Internet en su momento. Estuve mirando la pantalla toda la noche, con los ojos secos, y cada vez tenía más claro un hecho: esto no es una operación cotidiana, es la Reserva Federal tocando la alarma.

Las reservas de los bancos ya son tan delgadas como las alas de una cigarra, y la tensión de fondos es mucho mayor que los vaivenes normales de fin de mes o fin de trimestre. Como alguien que ha observado durante mucho tiempo cómo la liquidez afecta a los activos criptográficos, rápidamente me surgió una pregunta: ¿cómo afectará esta marea de liquidez a los precios de Bitcoin, Ethereum y otros? ¿Cómo podemos salir a flote?

**Un giro de política de emergencia**

Volviendo a la reunión de la Reserva Federal en octubre, anunciaron que dejarían de reducir su balance. La razón de esta decisión es bastante sencilla: las reservas de los bancos han caído por debajo de 2.9 billones de dólares, el nivel más tenso desde 2022. Peor aún, el saldo de las operaciones de recompra nocturnas cayó de entre 2 y 2.3 billones en la segunda mitad de 2022 a menos de cien mil millones ahora.

El vaso de la liquidez del mercado monetario se está agotando, y la liquidez interna del sistema financiero ya está dando señales de advertencia. Este es un aviso, y también una advertencia.