Las alertas por movimientos inusuales en las stablecoins se han activado. La depreciación del precio fuera de mercado de USDT ya ha superado la categoría de "desviación menor respecto al precio de referencia", convirtiéndose en una señal de mercado que no se puede ignorar.

Con solo mirar las cotizaciones fuera de mercado actuales, se puede ver que el precio de USDT en yuanes ha caído a 6.82, mientras que en el mercado de divisas el precio en dólares estadounidenses sigue estable en 7.01. En otras palabras, cambiar yuanes por USDT es más barato que convertir dólares en moneda local. La diferencia negativa ya ha superado el 3%, mucho más que a principios de mes.

Este fenómeno de descuento en expansión continua es realmente anormal. Por lo general, la desviación en el precio de las stablecoins proviene de tensiones de liquidez a corto plazo o de los costos de los canales de intercambio, y suele volver rápidamente al precio de referencia. Pero en este momento, la prima de USDT no solo no se ha reducido, sino que se ha ido ampliando paso a paso. Esto no es simplemente una fluctuación emocional, sino una acumulación constante de presión vendedora estructural.

La lógica detrás de la debilidad persistente fuera de mercado es bastante simple: hay alguien que está vendiendo USDT en grandes cantidades y de forma continua para cambiarlo por moneda fiduciaria, mientras que los compradores son muy pocos. Este tipo de venta masiva y organizada probablemente no proviene de inversores minoristas. Más bien, parece una reacción de grandes fondos que, tras una caída drástica en su apetito por el riesgo, se ven obligados o deciden reducir sus posiciones en criptomonedas.

Un punto aún más importante es que el dólar en el mercado de divisas no se ha debilitado en paralelo. Esto indica que la prima de USDT no se debe a una "depreciación del dólar", sino que simplemente está siendo abandonada activamente por el mercado de criptomonedas. La pérdida de prima de las stablecoins e incluso la aparición de descuentos profundos no reflejan cambios en el ciclo global del dólar, sino que muestran que los fondos dentro del ecosistema cripto están votando con sus acciones.

Al revisar la historia, se puede ver que cada vez que USDT presenta una prima negativa persistente, siempre se debe a una de estas dos situaciones: una, los activos de riesgo todavía están bajo presión y la tendencia de salida de capital no ha terminado; o dos, el mercado está enviando una advertencia anticipada de una contracción de liquidez más profunda.

Aún es difícil predecir hacia qué dirección se moverá el mercado, pero una cosa es segura: esto no es una señal menor que se pueda ignorar. Cuando incluso las stablecoins comienzan a venderse a pérdida, significa que la tolerancia al riesgo en todo el mercado de criptomonedas se está acercando silenciosamente al punto de congelación.