Presión de negociación de fin de año: por qué los rendimientos de los bonos están afectando la recuperación del mercado de valores

A medida que los volúmenes de negociación de fin de año disminuyen en los principales mercados, los inversores enfrentan un viento en contra familiar: el aumento de los rendimientos de los bonos que frena el entusiasmo por las acciones. El S&P 500 cayó -0,12% hoy, mientras que el Dow Jones Industrials retrocedió -0,25% y el Nasdaq 100 descendió -0,11%. Los mercados de futuros reflejaron esta debilidad, con los contratos E-mini del S&P de marzo bajando -0,11% y los futuros E-mini del Nasdaq de marzo bajando -0,10%.

El culpable de esta moderada corrección de hoy es claro: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió +2 puntos básicos hasta 4,13%, creando obstáculos para las valoraciones de las acciones. Los bonos del Tesoro a 10 años de marzo también están bajo presión, con una caída de 4 ticks, ya que la liquidación de fin de año por parte de fondos de bonos y los comentarios nocturnos del presidente Trump sobre la independencia de la Fed desestabilizan el mercado de bonos del Tesoro. Sin embargo, la demanda de refugio en la deuda gubernamental ha proporcionado cierto colchón, limitando pérdidas más profundas en renta fija.

Sorpresas en Datos Económicos al Alza, Pero la Estacionalidad Sigue Siendo Clave

A pesar de la hesitación del mercado, los datos económicos de EE. UU. entregaron resultados mejores de lo esperado hoy. El índice compuesto de precios de viviendas S&P Case-Shiller de octubre subió +0,3% mes a mes y +1,3% interanual, superando las previsiones de +0,1% y +1,1% respectivamente. Además, el PMI de Chicago de diciembre del MNI subió +9,2 puntos hasta 43,5, superando ampliamente las expectativas de 40,0.

Estas cifras positivas ofrecen cierto apoyo contrarrestante a la debilidad del mercado bursátil de hoy. Los factores estacionales han sido históricamente alcistas para las acciones durante finales de diciembre—según datos de Citadel Securities desde 1928, el S&P 500 ha subido en el 75% de las veces en las últimas dos semanas de diciembre, con una ganancia promedio del 1,3%. Este patrón histórico puede ofrecer un suelo para futuras caídas, especialmente si los inversores equilibran la venta por pérdidas fiscales con estrategias pasivas de arrastre de pérdidas y la posición en cartera de fin de año.

Los Mercados Globales Pintan un Panorama Mixto en Medio del Trading de Fin de Año

El rendimiento de las acciones internacionales diverge notablemente hoy. Las acciones europeas lideraron, con el Euro Stoxx 50 alcanzando un máximo de 1,5 meses y avanzando +0,76%. El índice compuesto de Shanghai de China terminó sin cambios, mientras que el Nikkei 225 de Japón cayó a un mínimo de 1 semana, cerrando con una caída de -0,37%.

El rendimiento superior europeo proporcionó un impulso positivo para los mercados estadounidenses, aunque las ganancias fueron modestas. El martes marca el último día de negociación del año para los mercados de acciones en Alemania, Japón y Corea del Sur, lo que contribuye a una liquidez escasa y a una acción de precios volátil.

Movimientos en Acciones Individuales: Presión en el Sector Farmacéutico, Fuerza en Energía

Las empresas farmacéuticas surgieron como el principal lastre en el mercado general hoy. Insmed Inc lideró las pérdidas, con una caída superior al -1% en el Nasdaq 100, mientras que Gilead Sciences, Alnylam Pharmaceuticals, Regeneron Pharmaceuticals y Vertex Pharmaceuticals retrocedieron más del -1%.

Por otro lado, las acciones energéticas subieron, ya que el crudo WTI extendió la ganancia del 2% del lunes. Devon Energy, Diamondback Energy, Halliburton, APA Corp, ConocoPhillips, SLB Ltd y Occidental Petroleum subieron más del +1%.

Entre otros movimientos, Citigroup cayó más del -1% tras ofrecer una guía de una pérdida fiscal de aproximadamente 1.100 millones de dólares por la venta de sus operaciones comerciales rusas restantes a Renaissance Capital. Ultragenyx Pharmaceutical se recuperó con fuerza, con un aumento superior al +9% tras la caída del -42% del lunes, ya que los comentarios de analistas sugirieron una posible recuperación de las acciones en 2026, antes de las actualizaciones de etapa avanzada sobre su medicamento para la osteoporosis. Molina Healthcare lideró las ganancias del S&P 500 con un aumento superior al +4%, impulsada por la atención de los inversores a sus sólidos ratios de gastos y rendimiento en suscripción. Boeing avanzó más del +1% tras asegurar un contrato con la Fuerza Aérea de EE. UU. valorado en hasta 8.580 millones de dólares.

Mercados de Tipos de Interés: Los Rendimientos de los Bonos Globales Divergen

Más allá del aumento de +2,2 puntos básicos del rendimiento del bono a 10 años de EE. UU. hasta 4,132%, los bonos gubernamentales europeos mostraron un rendimiento mixto. El rendimiento del bund alemán a 10 años subió +2,7 puntos básicos hasta 2,856%, mientras que el rendimiento del gilt del Reino Unido a 10 años bajó -0,3 puntos básicos hasta 4,483%. La inflación de precios al consumo de diciembre en España subió +3,0% interanual, cumpliendo con las expectativas, aunque el IPC subyacente aceleró +2,6% anual, superando la previsión de +2,5%.

Las probabilidades de recorte de la tasa de la Reserva Federal han bajado, con los mercados ahora valorando solo un 16% de probabilidad de un recorte de -25 puntos básicos en la próxima reunión del FOMC los días 27-28 de enero. Las expectativas de tasas en Europa siguen siendo aún más moderadas, con los swaps descontando solo un 1% de probabilidad de una subida del +25 puntos básicos del BCE en su decisión de política del 5 de febrero.

La Semana que Viene: Minutas del FOMC y Datos Económicos en el Punto de Mira

Esta semana de negociación acortada por las fiestas mantendrá el enfoque de los inversores en los datos económicos de EE. UU. Más tarde hoy, se publicarán las minutas de la reunión del FOMC del 9-10 de diciembre. El calendario del miércoles incluye las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, que se espera aumenten en 1.000 hasta 215.000. El viernes se dará a conocer el PMI manufacturero de diciembre, que se espera se mantenga en 51,8.

A medida que la negociación de fin de año se desarrolla con volúmenes escasos y actividad pasiva de arrastre de pérdidas, la dirección del mercado sigue siendo vulnerable a sorpresas en los datos y cambios en el sentimiento. La confluencia de fortaleza estacional, resiliencia económica y rendimientos elevados de los bonos sugiere una volatilidad continua por delante.