¿Se disparará la tasa de plata en 2026? Análisis de los principales impulsores del mercado detrás del crecimiento explosivo del metal

El ascenso notable de la plata se ha convertido en una de las historias definitorias del comercio de metales preciosos. El metal subió desde por debajo de US$30 a principios de 2025 hasta superar US$64 por onza a finales de año, representando el rendimiento más fuerte en más de cuatro décadas. La pregunta que ahora preocupa a los participantes del mercado es: ¿seguirá la plata subiendo en 2026, o este impulso no es sostenible?

La crisis de oferta que no desaparece

Comprender por qué los precios de la plata probablemente se mantendrán elevados requiere examinar los desequilibrios estructurales que afectan al mercado. Metal Focus pronostica que la plata experimentará su quinto año consecutivo de déficit de oferta en 2025, con una escasez de 63,4 millones de onzas. Incluso cuando esta brecha se reduzca a 30,5 millones de onzas en 2026, el marco de déficit persiste — una distinción crítica que separa los repuntes temporales de las tendencias alcistas sostenidas.

La causa raíz se remonta a las realidades de la minería de plata que pocos inversores comprenden completamente. Aproximadamente el 75 por ciento de la plata surge como subproducto durante la extracción de oro, cobre, plomo y zinc. Cuando las empresas mineras evalúan sus operaciones, la plata representa un flujo de ingresos marginal, no un motor principal de beneficios. En consecuencia, los precios elevados de la plata por sí solos no logran desencadenar aumentos significativos en la producción — una dinámica que asegura que las restricciones de oferta se agravarán durante 2026.

La producción minera ha contraído en la última década, especialmente en regiones dominadas por la plata en América Central y del Sur. El tiempo entre el descubrimiento y la producción comercial abarca de 10 a 15 años, lo que significa que las señales de precios actuales no se traducirán en una oferta ampliada en un horizonte de inversión razonable. Esta desajuste estructural entre la capacidad de oferta y la demanda creciente forma la base que respalda la tesis de que los movimientos del precio de la plata tenderán a subir en los próximos años en lugar de corregirse.

Potencias industriales que están redefiniendo la demanda de plata

Más allá de las aplicaciones tradicionales en joyería e inversión, el consumo industrial representa el catalizador pasado por alto que impulsa la dinámica de precios en 2026. El análisis reciente del Instituto de la Plata señala a la tecnología limpia y la infraestructura de inteligencia artificial como los principales motores de demanda hasta 2030.

La fabricación de paneles solares consume plata en escalas que pocos inversores en commodities aprecian. La expansión agresiva del sector de energía renovable, combinada con las trayectorias de adopción de vehículos eléctricos, crea un crecimiento estructural de la demanda que opera independientemente de los ciclos macroeconómicos. Más provocativamente, la revolución de la inteligencia artificial introduce un vector de consumo completamente nuevo: la construcción y operación de centros de datos.

Frank Holmes de US Global Investors enfatiza que el papel de la energía solar como “una parte transformadora de la energía renovable” constituye un factor desproporcionado en el último avance de precios. Sin embargo, esta perspectiva apenas rasca la superficie. Los centros de datos con sede en EE. UU. representan aproximadamente el 80 por ciento de las instalaciones globales, con una demanda de electricidad que se proyecta aumentará un 22 por ciento en la próxima década. La infraestructura de IA por sí sola agrava este consumo, con una trayectoria de crecimiento estimada del 31 por ciento en diez años.

De manera reveladora, en los últimos doce meses, los centros de datos en EE. UU. eligieron la energía solar cinco veces más que las opciones nucleares para alimentar sus operaciones. Esta preferencia indica que la demanda industrial de plata proveniente de la tecnología limpia y la IA representa vientos de cola genuinos y seculares, en lugar de fenómenos cíclicos vulnerables a recesiones económicas.

El fenómeno de refugio seguro y la tensión en el mercado físico

Mientras que el consumo industrial proporciona la base de la demanda, la compra como refugio seguro ha emergido como el catalizador próximo para el movimiento explosivo de 2025 — y probablemente la característica definitoria de la dinámica del mercado en 2026.

La incertidumbre geopolítica, las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal tras la posible sustitución del presidente Powell en mayo, y la probabilidad de políticas de tasas de interés bajas sostenidas, convergen para aumentar el atractivo de la plata como vehículo de preservación de la riqueza. Como una alternativa asequible al oro, la plata atrae flujos institucionales sustanciales junto con la participación minorista a través de fondos cotizados en bolsa.

Las entradas en fondos cotizados en bolsa respaldados por plata alcanzaron aproximadamente 130 millones de onzas durante 2025, elevando las participaciones totales a aproximadamente 844 millones de onzas — un aumento del 18 por ciento interanual que indica una adopción institucional acelerada. Este ritmo de acumulación tensa los canales de inventario físico a nivel global.

Las escaseces en lingotes y monedas de plata se han materializado en los principales mercados. La Bolsa de Futuros de Shanghái reportó inventarios de plata en su nivel más bajo desde 2015 a finales de noviembre, mientras que los mercados de futuros de Londres y Nueva York experimentan suministros igualmente restringidos. El aumento en las tasas de arrendamiento y los costos de préstamo subrayan una escasez física auténtica en lugar de una posición especulativa, indicando que persisten desafíos reales de entrega.

En India, tradicionalmente dependiente de la joyería de oro para la preservación de la riqueza, la demanda de joyería de plata se ha acelerado notablemente ahora que los precios del oro superan los US$4,300 por onza. El país importa el 80 por ciento del consumo anual de plata, y los patrones de compra actuales han agotado notablemente las posiciones de inventario en Londres. Esta dimensión geográfica de la demanda — concentrada en el mayor consumidor mundial de metales preciosos — amplifica las presiones de entrega del metal físico.

Pronóstico del camino de la plata: hacia dónde se dirigen los precios en 2026

Predecir objetivos de precio específicos requiere reconocer la volatilidad legendaria de la plata. Históricamente conocida como “el metal del diablo” por sus oscilaciones impredecibles, el metal blanco resiste modelos de extrapolación simples.

Las estimaciones conservadoras sitúan a la plata en el rango de US$70 para 2026, un nivel que los analistas de Citigroup esperan dado que los fundamentos industriales mantienen su trayectoria actual. Peter Krauth, un analista de plata muy seguido, identifica a US$50 como el suelo emergente para las valoraciones — lo que implica una vulnerabilidad limitada a la baja — mientras que ve a US$70 como una expectativa base razonable.

Los pronósticos más agresivos, incluyendo Holmes y el analista independiente Clem Chambers, proyectan que la plata alcanzará US$100 durante 2026. Chambers caracteriza a la plata como el “caballo rápido” entre los metales preciosos, argumentando que el entusiasmo de la inversión minorista — en lugar del consumo industrial solo — constituye el verdadero “juggernaut” que impulsa los precios al alza.

La naturaleza dispersa de estos pronósticos refleja una verdadera incertidumbre sobre las condiciones macroeconómicas en lugar de desacuerdos sobre los impulsores fundamentales. Una desaceleración económica global o una dislocación repentina de liquidez podrían ejercer presión a la baja, especialmente si el sentimiento respecto a las posiciones cortas sin cobertura grandes se deteriora o si la confianza en los contratos de papel se enfrenta a un escrutinio renovado.

No obstante, la convergencia de déficits estructurales de oferta, la demanda industrial acelerada por sectores transformadores como la energía solar y la infraestructura de IA, y el aumento de las posiciones de refugio seguro, crean una narrativa convincente de por qué la dinámica de precios de la plata en 2026 probablemente favorecerá valoraciones más altas en comparación con precedentes históricos. Los inversores que busquen claridad deberían vigilar los patrones de importación en India, los flujos de acumulación en ETF y las diferencias de precios relativas entre los principales centros de comercio — estas variables indicarán si los fundamentos subyacentes justifican una continuidad en la fortaleza o si emergen fisuras en la tesis alcista.