Pronóstico de Silver para 2026: Por qué el consenso del mercado se está inclinando hacia $70 como el nuevo nivel de soporte

Liberándose de la Gravitación del Oro

Durante décadas, la plata ha operado a la sombra del oro, con sus movimientos de precio en gran medida derivados del sentimiento general del mercado de metales preciosos. Esa dinámica está cambiando fundamentalmente. Cuando la plata superó los US$$66 por onza a finales de 2025, los observadores comenzaron a reconocer una transición que no se basa en la especulación, sino en cambios tangibles en el mercado: disminuciones persistentes en inventarios, consumo industrial implacable y un papel en expansión en infraestructuras críticas que abarcan IA, vehículos eléctricos y sistemas de energía renovable.

El oro funciona principalmente como reserva de riqueza, conservando valor a través de los ciclos económicos. La plata opera de manera diferente. Sus propiedades físicas—excepcional conductividad eléctrica y capacidades de gestión térmica—la hacen insustituible en aplicaciones de hardware avanzado. Esta distinción importa. Los compradores industriales insensibles al precio ahora absorben volúmenes significativos independientemente de las fluctuaciones de costos a corto plazo. Combinado con niveles de stock por encima del suelo persistentemente bajos, la trayectoria del precio de la plata se está desacoplando de los patrones tradicionales del oro.

Para 2026, los participantes del mercado esperan que US$$70 por onza funcione como un suelo de precio en lugar de un techo. Esto representa una recalibración significativa en cómo el mercado valora el metal.

La historia de la demanda por infraestructura de Inteligencia Artificial

Uno de los impulsores de demanda más subestimados para la plata proviene del crecimiento explosivo de la infraestructura de datos enfocada en IA. A medida que las empresas tecnológicas escalan centros de datos hyperscale para soportar modelos de lenguaje grande y sistemas de IA generativa, los requisitos de hardware se han transformado.

Servidores avanzados y sistemas aceleradores diseñados para cargas de trabajo de IA consumen sustancialmente más plata que los equipos convencionales de centros de datos. El metal aparece en todo tipo de sistemas de alto rendimiento: en placas de circuito impreso, conectores, barras de bus, materiales de interfaz térmica y sistemas de distribución de energía. La investigación de la industria sugiere que el hardware optimizado para IA consume entre dos y tres veces más plata que la infraestructura de servidores tradicional.

La elasticidad de la demanda aquí es crucial. Para las corporaciones que invierten miles de millones en expansión de centros de datos, el costo material de la plata representa un porcentaje insignificante del gasto total del proyecto. Un aumento del doble o triple en los precios de la plata genera una presión mínima para reducir el consumo. La velocidad de procesamiento, la gestión térmica y la fiabilidad del sistema tienen prioridad sobre el precio de las materias primas. Este patrón de consumo insensible al precio, operando en un entorno de oferta ya ajustada, crea una presión alcista persistente.

Se proyecta que la demanda mundial de electricidad en centros de datos se duplique aproximadamente para 2026. Esta expansión se traduce directamente en millones de onzas adicionales de plata bloqueadas en hardware que rara vez entra en procesos de reciclaje, eliminando permanentemente el metal de la circulación de oferta disponible.

El patrón de déficit de oferta: ya en su quinto año

Los fundamentos del mercado de plata se caracterizan por un desequilibrio estructural que ha persistido durante varios años. El mercado global está entrando en su quinto año consecutivo de déficit anual de oferta—una condición que rara vez se mantiene en los mercados de commodities.

Las deficiencias acumuladas desde 2021 alcanzan aproximadamente 820 millones de onzas de plata. Para contextualizar esta cifra: la producción minera global anual genera aproximadamente entre 800 y 900 millones de onzas. El déficit acumulado equivale esencialmente a un año completo de producción mundial, representando un drenaje estructural significativo en los inventarios disponibles.

El déficit de 2025, aunque menor que los severos déficits registrados en 2022 y 2024, sigue siendo económicamente importante. Los niveles de stock por encima del suelo continúan su declive gradual, creando una verdadera escasez física en el mercado.

¿Por qué no puede responder la oferta? La respuesta revela la rigidez del mercado. Aproximadamente el 70-80% de la producción de plata surge como subproducto de la minería de metales base—cobre, plomo, zinc y oro. La oferta de plata no puede escalar de forma independiente incluso cuando los precios suben sustancialmente. Los aumentos en la producción requieren un crecimiento correspondiente en la extracción de metales base, que opera en dinámicas de mercado y ciclos de planificación completamente diferentes.

Desarrollar nuevas minas primarias de plata requiere una década o más desde el estudio de factibilidad inicial hasta la primera producción. Este cronograma de varios años significa que la respuesta de oferta a las señales de precio sigue siendo fundamentalmente inelástica. El mercado no puede ajustar rápidamente la producción para equilibrar la demanda.

La evidencia aparece en los datos de inventarios en bolsa. Los stocks registrados de plata se han contraído a niveles no vistos en años. La escasez física se manifiesta en tasas de arrendamiento elevadas y retrasos periódicos en entregas, indicando una verdadera escasez en los niveles actuales de negociación.

La relación oro-plata: una señal de valoración comparativa

El análisis histórico de los ciclos de metales preciosos revela un patrón útil: la relación precio oro-plata ofrece una visión sobre las suposiciones de valor relativo entre ambos metales.

A diciembre de 2025, con el oro cotizando cerca de US$4,340 por onza y la plata aproximadamente a US$66 por onza, la relación se sitúa en aproximadamente 65:1. Esto representa una compresión significativa respecto a ratios superiores a 100:1 que prevalecieron a principios de la década. El rango promedio moderno para esta métrica oscila entre 80-90:1.

Durante los mercados alcistas establecidos de metales preciosos, la plata suele superar al oro a medida que los inversores buscan mayor volatilidad y apalancamiento. Este patrón resurgió con fuerza en 2025, con las ganancias porcentuales de la plata superando sustancialmente el rendimiento del oro.

La implicación matemática merece atención: si el oro se mantiene anclado cerca de los niveles actuales durante 2026, una mayor compresión de la relación hacia 60:1 requeriría matemáticamente que los precios de la plata superen los US$70. Escenarios de compresión más agresivos—aunque no sean pronósticos consensuados—podrían impulsar precios significativamente más altos.

El análisis de ciclos históricos demuestra que la plata frecuentemente sobrepasa las estimaciones técnicas de “valor justo” durante períodos en los que las restricciones de oferta se intensifican y se acumula momentum. Las condiciones actuales se alinean con estos patrones.

Por qué US$$70 funciona como un suelo, no como un techo

La pregunta relevante para 2026 deja de ser si la plata puede alcanzar los US$70, y pasa a si puede mantener ese nivel.

Desde una perspectiva de análisis estructural, la evidencia apoya cada vez más una elevación sostenida. La demanda industrial permanece pegajosa e insensible al precio. La oferta no puede expandirse rápidamente a pesar de los incentivos de precio. Los inventarios por encima del suelo ofrecen una capacidad de amortiguamiento mínima. Una vez que un nivel de precio se convierte en el punto de equilibrio donde los compradores físicos cubren sus necesidades, ese precio atrae demanda adicional en momentos de debilidad en lugar de incentivar liquidaciones en momentos de fortaleza.

El funcionamiento del mercado de plata también está cambiando. El metal está transitando de ser principalmente un refugio financiero o un vehículo de apalancamiento hacia convertirse en una materia prima industrial central con características financieras integradas. Esto representa una reevaluación significativa de su papel en el mercado.

Para los participantes del mercado, esta transición tiene implicaciones prácticas. El acceso a mecanismos de negociación eficientes y herramientas de gestión de riesgos apropiadas se vuelve cada vez más valioso. Los inversores que buscan participar en la revaloración estructural de la plata, gestionando eficiencia de capital y volatilidad, necesitan instrumentos flexibles que permitan tanto posicionamiento direccional como coberturas protectoras sin decisiones de asignación todo o nada.

Estrategias de participación en un mercado reestructurado

Los participantes activos del mercado reconocen cada vez más que la propiedad física directa es solo una forma de exposición a la plata. Instrumentos alternativos—incluidos contratos de futuros, estrategias con opciones y productos apalancados—permiten participar en las tendencias estructurales mientras mantienen una asignación de capital disciplinada y controles de riesgo.

La ventaja se hace evidente en mercados volátiles. En lugar de comprometer todo el capital y soportar una exposición completa al precio, los inversores pueden expresar convicciones direccionales manteniendo la flexibilidad para ajustar posiciones a medida que emerge nueva información o cambian las condiciones del mercado. Esta capacidad de gestión de cartera sensible a la dinámica del mercado importa cada vez más a medida que persiste la volatilidad.

El diseño de estrategias efectivas requiere plataformas que ofrezcan precios transparentes, fricciones mínimas en la negociación y herramientas integrales de gestión de riesgos. Los entornos de demostración para probar estrategias antes de comprometer capital añaden valor genuino, especialmente para traders con menos experiencia que enfrentan un mercado con nuevas dinámicas fundamentales.

Conclusión: una reevaluación del mercado aún en curso

El ascenso de la plata refleja transiciones estructurales más profundas que un simple refugio contra la inflación o momentum especulativo. El metal está experimentando una reevaluación fundamental de su papel en el mercado, impulsada por restricciones reales de oferta, demanda industrial insensible al precio y aplicaciones en expansión en infraestructura crítica.

Con la infraestructura de IA expandiéndose agresivamente, los inventarios por encima del suelo agotándose y la producción incapaz de responder de forma flexible a las señales de precio, el mercado se está ajustando hacia un nivel de precio de equilibrio más alto. En este contexto, US$$70 por onza representa un suelo probable en lugar de un techo especulativo para 2026.

La cuestión sustantiva que enfrentan los inversores ya no es si la plata ya ha avanzado en exceso. La pregunta relevante es si el mercado ha incorporado completamente el papel evolutivo de la plata dentro de la economía y la infraestructura global. La evidencia actual del mercado sugiere que este proceso de reevaluación aún no está completo, ofreciendo oportunidades de participación para inversores posicionados adecuadamente para continuar con los cambios estructurales.