¿Por qué es tan importante la calidad de una empresa? En pocas palabras, a menos que seas un especulador puramente a corto plazo que solo busca ganar dinero rápido, cualquier estrategia que implique obtener beneficios a partir del rendimiento operativo de una empresa depende de la evaluación de su calidad. Ya sea que quieras mantenerla a largo plazo para recibir dividendos o aprovechar las diferencias en el precio de las acciones, el dinero proviene del mismo lugar: las ganancias netas que la empresa obtiene en su gestión.

Pero surge la pregunta: ¿qué incluye exactamente la calidad de una empresa? Las diferentes corrientes de inversión tienen respuestas bastante distintas.

Los inversores en valor suelen usar la valoración por descuento de flujo de caja libre, por lo que lo que más les importa es cuánto efectivo puede generar la empresa a lo largo de su ciclo de vida. ¿Qué significa esto? Que la empresa debe durar lo suficiente, tener un buen modelo de negocio y contar con una barrera de entrada profunda que otros no puedan superar, lo que se conoce como "long slope and thick snow". Curiosamente, inversores como段永平 no solo consideran el modelo de negocio, sino que también enfatizan mucho el papel de la cultura empresarial. La verdad, las empresas que cumplen con estos requisitos son muy pocas. Y hay un problema aún mayor: tienes que entender realmente esa empresa, saber cómo será en unos diez años. Esa es la parte más difícil de la inversión en valor: entender una empresa no es nada fácil.

Otra rama de la inversión en valor se llama estrategia de altos dividendos. La lógica es la siguiente: si controlas toda la empresa, el valor presente de todos los flujos de efectivo durante su ciclo de vida te pertenece. Pero la mayoría de los inversores en el mercado secundario son pequeños accionistas y no tienen control sobre la empresa. En este caso, los dividendos se convierten en un indicador importante para medir el valor.