¿Cómo se desarrollará el camino de recortes de tasas de la Reserva Federal en 2026 en medio de la inflación, el crecimiento económico, las tendencias de empleo y la estabilidad financiera, y cuál podría ser el impacto en los mercados de acciones, bonos y criptomonedas?

Al mirar hacia 2026, las perspectivas de tasas de la Reserva Federal están lejos de ser sencillas y los datos económicos recientes subrayan por qué. Después de recortar las tasas de interés tres veces a finales de 2025, llevando el objetivo de fondos federales a alrededor del 3.50%–3.75%, los mercados han estado recalibrando las expectativas para 2026. Los operadores una vez valoraron múltiples recortes, pero un mercado laboral en desaceleración con un crecimiento salarial inesperado y ganancias de empleo más débiles ha llevado a la Fed a adoptar una postura más cautelosa antes de futuros alivios. El último informe de empleo en EE. UU. mostró solo 50,000 empleos añadidos en diciembre — la menor ganancia mensual en décadas — incluso cuando la tasa de desempleo bajó ligeramente, señalando fragilidad en el mercado laboral sin una historia clara de desinflación.
Al analizar las previsiones económicas más amplias, la mayoría de los observadores de bancos centrales esperan un crecimiento moderado del PIB en torno al 2% en 2026, con la inflación que gradualmente se acerca pero aún se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed durante gran parte del año. Los indicadores de inflación subyacente sugieren que las presiones de precios subyacentes no están bajando lo suficientemente rápido como para justificar recortes rápidos y agresivos. Muchos analistas proyectan alivios de la Fed, pero solo después de una pausa a principios de año, con posibles recortes en marzo y junio si la inflación y los datos laborales cooperan. Otras proyecciones económicas sugieren que la Fed podría recortar las tasas de política de manera modesta, pero el número total de recortes puede mantenerse limitado en comparación con las expectativas del mercado anteriores, y algunos pronósticos incluso indican que las tasas podrían mantenerse estables la mayor parte del año si la inflación persiste obstinadamente por encima del objetivo.
Mi opinión sobre el camino de tasas de la Fed en 2026:
Espero recortes graduales y cautelosos, no un ciclo de alivio rápido. El escenario más probable ve a la Fed usando la dependencia de datos como su principio rector, respondiendo a la inflación, las tendencias de empleo y el impulso del crecimiento trimestre a trimestre. Si la inflación resulta ser más persistente de lo esperado, la Fed podría retrasar los recortes o incluso hacer una pausa hasta más adelante en el año. Por otro lado, evidencia clara de que la inflación se está enfriando sin dañar el mercado laboral podría impulsar reducciones de tasas medidas, quizás de dos a tres recortes durante 2026, pero espaciados y condicionales en lugar de anticipados de antemano.
¿Por qué no un ciclo de recortes rápido?
Inflación persistente:
Aunque los aumentos de precios están en tendencia a la baja, las medidas subyacentes permanecen por encima del objetivo, lo que obliga a la Fed a ser cautelosa.
Ambigüedad en el mercado laboral:
Un crecimiento laboral más lento pero ganancias salariales resistentes crean una señal mixta, lo suficientemente fuerte para evitar una recesión, pero lo suficientemente débil para disuadir acciones agresivas de tasas.
Riesgos para la estabilidad financiera:
Un alivio rápido podría inflar los precios de los activos demasiado rápido, potencialmente agravando el crédito o la burbuja especulativa en los mercados.
Impacto en los mercados financieros
Acciones de EE. UU.
Un camino de recortes gradual generalmente es alcista para las acciones porque los costos de endeudamiento más bajos pueden respaldar las valoraciones y mejorar las previsiones de beneficios corporativos. Sin embargo, si los recortes son demasiado lentos en relación con las expectativas del mercado, las acciones — especialmente las de crecimiento y tecnología valoradas en base a ganancias futuras — podrían experimentar mayor volatilidad o ventas a corto plazo. Una Fed cautelosa que comunique claramente, por otro lado, puede moderar las oscilaciones irracionales del mercado y brindar confianza en que las condiciones de liquidez mejorarán sin sobrecalentar los activos de riesgo.
Bonos
Para los bonos, recortes moderados o graduales implican que los rendimientos podrían disminuir con el tiempo, pero no colapsarán rápidamente. Los bonos del Tesoro a mediano plazo podrían ver una apreciación modesta en precio a medida que las expectativas de tasas bajan suavemente, pero la falta de un alivio agresivo significa que los rendimientos totales en los bonos podrían ser más moderados en 2026 que en 2025, cuando los rendimientos cayeron bruscamente. Los rendimientos nominales en aumento o laterales también pueden comprimir los retornos de duración si las expectativas de inflación no disminuyen lo suficientemente rápido.
₿ Mercados de Criptomonedas
Las criptomonedas como Bitcoin y Ethereum a menudo reaccionan favorablemente a un entorno de tasas más bajas porque el alivio tiende a respaldar la liquidez y el comportamiento de toma de riesgos. Si la Fed recorta gradualmente, podría reducir el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, llevando a un renovado interés en activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Dicho esto, los mercados de criptomonedas también valoran mucho el sentimiento macro; si los recortes de tasas se ven como demasiado lentos o desalineados con el estrés económico más amplio, los activos de riesgo — incluidas las criptomonedas — podrían volverse volátiles a medida que los operadores reevaluan las valoraciones.
En resumen
Mi opinión es que la Fed adoptará un enfoque gradual y dependiente de los datos para los recortes en 2026, ni rápido ni en espera permanente, sino cauteloso, condicional y claramente comunicado. La inflación en tendencia a la baja hacia el objetivo, un crecimiento laboral más lento y una expansión económica modesta darán forma al ritmo de los alivios. Este contexto de política debería impulsar las acciones y los activos de riesgo con el tiempo, mientras ofrece un apoyo modesto a los bonos, pero solo si los mercados valoran estos recortes graduales sin esperar un alivio excesivamente agresivo. Para las criptomonedas, el entorno de liquidez debería mantenerse favorable mientras persista la confianza en la estabilidad macroeconómica.
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