Las acciones tecnológicas chinas desafían a la economía débil y superan a la competencia internacional

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Rendimiento del mercado

Las acciones tecnológicas chinas están subiendo rápidamente mientras el resto del mundo intenta entender qué está sucediendo. Un año después de que DeepSeek lanzara su impactante modelo de IA, China avanza hacia 2026 con una nueva ronda de hitos tecnológicos y un mercado que no le importa lo débil que parezca la economía.

Un índice al estilo Nasdaq de acciones tecnológicas chinas locales ha subido casi un 13% solo este mes. Un segundo indicador que rastrea empresas tecnológicas chinas cotizadas en Hong Kong ha subido un 6%. Ambos están dejando atrás al Nasdaq 100. Y esto sucede mientras la economía está estancada. La vivienda sigue siendo un desastre y los consumidores no gastan.

Las acciones de IA suben mientras los inversores apuestan por avances fabricados en China

La verdadera euforia comenzó en enero pasado cuando DeepSeek lanzó su modelo de IA de bajo costo. Funcionaba igual de bien que sus pares occidentales y costaba mucho menos. Ese lanzamiento sacudió los mercados globales y encendió un fuego en todo el ecosistema tecnológico de China.

Desde entonces, las empresas locales no han mirado atrás. Gigantes como Tencent y Alibaba adoptaron rápidamente la IA generativa. Otros se apresuraron a desarrollar sus propias versiones. Ahora está en todas partes.

Las empresas de IA chinas no solo están construyendo chatbots. Están integrando modelos de lenguaje grande en máquinas, herramientas e incluso autos voladores. Algunos robots han corrido maratones, participado en combates de demostración y bailado en shows folclóricos.

En las fábricas, la IA aparece en herramientas de precisión y equipos de próxima generación. Los inversores ya no ven a China solo como un centro de mano de obra barata. Ahora parece un rival serio para la tecnología estadounidense.

Ese cambio se refleja en los números. Jefferies rastrea 33 acciones de IA chinas. Su valor de mercado ha explotado en $732 mil millones en el último año. Y Jefferies piensa que esa cifra podría crecer mucho más porque las empresas de IA chinas aún representan solo el 6.5% de la capitalización de mercado de sus contrapartes estadounidenses.

Las cotizaciones públicas también se están calentando. Un montón de nuevas OPIs relacionadas con IA han visto grandes ganancias. Eso anima a más empresas a salir a bolsa. Las que están en la fila incluyen la división de autos voladores de Xpeng, la fabricante de cohetes LandSpace Technology y BrainCo, una empresa que se está llamando posible rival de los principales actores en neurotecnología.

Las valoraciones tecnológicas se estiran mientras Beijing intenta frenar la especulación

Por supuesto, no todos están contentos. Algunas acciones parecen demasiado caras. Cambricon Technologies, una empresa de chips de IA que compite con ciertos gigantes de chips, cotiza a unas 120 veces las ganancias futuras. Un índice separado que rastrea la robótica china cotiza a 40 veces las ganancias futuras, más alto que el Nasdaq 100, que ronda las 25.

Los reguladores están vigilando. Beijing acaba de endurecer las reglas de financiamiento con margen, una señal clara de que están preocupados por que la especulación se salga de control. La mayor parte del calor está en el sector tecnológico. El mensaje es simple: no quieren una burbuja.

Aún así, algunos inversores mantienen su posición. Señalan los bajos costos laborales, la planificación central fuerte y el respaldo del gobierno como razones para mantener una posición larga en la tecnología china.

Persisten los vientos en contra económicos

Fuera del sector tecnológico, las cosas son sombrías. Es probable que los nuevos datos económicos que se esperan confirmen que la inversión se está reduciendo y que el gasto de los consumidores es débil, incluso cuando las exportaciones siguen siendo fuertes.

Los economistas pronostican un crecimiento del PIB del 4.5% en el cuarto trimestre, el peor desde que China reabrió tras los confinamientos por Covid.

Para todo el año, se espera que el crecimiento sea del 5%, alcanzando el objetivo oficial de Beijing. Pero esa cifra oculta la verdad. Una vez que se eliminan los cambios de precios, el crecimiento nominal podría ser solo del 4%, arrastrado por la deflación. Sería el ritmo más lento en medio siglo, excepto en 2020.

El economista Raymond Yeung del Australia & New Zealand Banking Group señaló que el deflactor del PIB negativo significa que la oferta está superando con creces a la demanda. “Un deflactor del PIB negativo sugiere un exceso de oferta agregada en la economía”, dijo en una nota de investigación.