Desde métodos de negociación hasta infraestructura DeFi: cómo los creadores de mercado automatizados (AMM) están cambiando la negociación de activos criptográficos

¿Por qué las transacciones descentralizadas necesitan AMM?

La forma tradicional de operar en los mercados financieros es sencilla: compradores y vendedores cotizan, y la transacción se realiza cuando ambas partes alcanzan un acuerdo en un precio determinado. Esta lógica se aplica a acciones, oro, bienes raíces y otros. Pero en el mundo descentralizado de blockchain, este modelo enfrenta un gran problema: falta de liquidez.

Las primeras DEX (exchanges descentralizadas) utilizaban un libro de órdenes, pero pronto descubrieron que no había suficientes traders dispuestos a participar continuamente, lo que dificultaba completar transacciones rápidamente. Este cuello de botella limitaba el desarrollo del ecosistema DeFi.

El creador de mercado automatizado (AMM) es una solución innovadora a este problema. Cambia la forma en que entendemos las transacciones: ya no es necesario esperar a que compradores y vendedores se encuentren, sino que mediante contratos inteligentes y pools de liquidez, las transacciones pueden realizarse en cualquier momento.

Pool de liquidez: el motor central del AMM

El núcleo del funcionamiento del AMM es el pool de liquidez. En pocas palabras, es un depósito de tokens: los usuarios depositan criptomonedas en él, y los precios de estos tokens se determinan mediante una fórmula matemática fija, en lugar de ser manipulados por humanos.

Cualquier usuario con conexión a internet y tokens ERC-20 puede convertirse en proveedor de liquidez. Depositan tokens en el pool, y cada vez que alguien realiza una transacción a través de ese pool, el proveedor gana una comisión (normalmente 0.3%). Si hay suficientes participantes, el tamaño del pool crece, aumentando la liquidez y facilitando transacciones más fluidas.

Este mecanismo de incentivos rompe con los problemas de los DEX tradicionales. Además, los proveedores de liquidez ahora pueden ganar tokens de proyecto mediante “minería de liquidez”, lo que aumenta aún más el atractivo de participar.

Fórmula de constancia: la magia matemática del AMM

La capacidad del AMM para poner precios automáticamente se basa en una elegante fórmula matemática: x × y = k

Donde x e y representan la cantidad de dos activos en el pool, y k es una constante. Esta fórmula fue propuesta inicialmente por Vitalik Buterin, creador de Ethereum, y posteriormente popularizada por Uniswap y aplicada en la práctica.

¿Cómo funciona exactamente? Supongamos un pool de liquidez ETH-BTC. Cuando alguien compra ETH, la cantidad de ETH en el pool disminuye, haciendo que el precio del ETH suba; al mismo tiempo, el BTC en el pool aumenta, haciendo que el precio del BTC baje. Independientemente de cómo fluctúen los precios, el sistema asegura que la relación se mantenga en la curva determinada por la fórmula, reflejando precios de mercado relativamente precisos.

Este mecanismo de equilibrio automático tiene otra ventaja: cuando el precio en el AMM se desvía demasiado del de otros exchanges, los traders de arbitraje aparecen automáticamente, aprovechando la diferencia de precios para equilibrar el mercado.

Práctica del mercado AMM: los tres principales líderes y sus particularidades

Desde que Vitalik propuso el concepto de AMM, el ecosistema DeFi ha evolucionado rápidamente. Hoy en día existen tres principales proyectos AMM, cada uno con sus características:

Uniswap adopta un diseño simple: los usuarios pueden crear pools de liquidez con cualquier par de tokens ERC-20 en proporciones 50%/50%. Gracias a esta sencillez y flexibilidad, Uniswap se ha convertido en la DEX con mayor volumen en Ethereum, y su token UNI ha entrado en los diez principales por capitalización en criptomonedas.

Curve está optimizado para stablecoins, con pools especializados para manejar transacciones de activos con valores similares. Esto permite a Curve ofrecer las menores slippages y la experiencia de transacción más eficiente en el mercado de stablecoins.

Balancer amplía aún más la flexibilidad del AMM, permitiendo a los usuarios crear pools con hasta 8 diferentes activos en proporciones arbitrarias, rompiendo la limitación del 50%/50% de Uniswap.

El símbolo de las finanzas descentralizadas

Desde el libro de órdenes hasta los creadores de mercado automatizados, la aparición del AMM marca la madurez del ecosistema DeFi. No solo resuelve los problemas de liquidez de las primeras DEX, sino que también refleja el ideal de blockchain: “sin control centralizado, cualquiera puede participar y crear”.

Los pools de liquidez basados en AMM ya son una infraestructura esencial en el ecosistema DeFi. Muchos proyectos emergentes también adoptan el modelo AMM, creando un ciclo virtuoso. Esto demuestra que el AMM ha evolucionado de una idea experimental a una herramienta central que impulsa el avance de toda la industria.