¿Altísimo riesgo pero bajos beneficios? La paradoja de la prima de riesgo de los activos criptográficos sale a la luz

En los últimos años, el rendimiento de los activos de riesgo ha sido notable, pero un conjunto de datos está advirtiendo a los inversores que sean cautelosos. Recientemente, Mike McGlone, estratega senior de materias primas en Bloomberg Intelligence, señaló que, tras ajustar por riesgo, los rendimientos de los activos criptográficos han quedado por detrás del mercado de acciones globales tradicional, lo que podría indicar que el ciclo de rápida subida de los activos de riesgo está llegando a un punto crítico.

Señales de advertencia detrás de los datos

Desde finales de 2017 hasta el 30 de diciembre, el índice Bloomberg Galaxy Crypto (BGCI) ha logrado una ganancia acumulada de aproximadamente el 90%. A simple vista, un rendimiento no desdeñable, pero al compararlo con el aumento en la capitalización total del mercado de acciones globales, la situación resulta intrigante: ambos han experimentado incrementos similares.

Aún más importante es el indicador de volatilidad. La volatilidad anual del BGCI es aproximadamente 7 veces mayor que la del mercado de acciones global, lo que significa que los inversores, tras asumir una exposición de riesgo extremadamente significativa, obtienen retornos que están a la par o incluso por debajo de los del mercado de acciones tradicionales. Esta relación desproporcionada entre riesgo y rendimiento puede tener efectos muy diferentes en distintas fases del ciclo del mercado.

El significado profundo de la desaparición de la prima de riesgo

Desde la perspectiva de la psicología del mercado, este fenómeno revela varias informaciones clave: primero, la prima de riesgo de los activos criptográficos se está reduciendo gradualmente; segundo, en entornos de alta volatilidad, la dificultad para que los participantes del mercado obtengan rendimientos excesivos aumenta notablemente; y finalmente, cuando asumir riesgos ya no puede traducirse en rendimientos proporcionales, la preferencia por el riesgo en los fondos suele comenzar a disminuir.

Estas características suelen aparecer en la fase final de un ciclo de rápida subida de los activos de riesgo, lo que indica que el mercado podría estar pasando de un juego de incremento de la cantidad a uno de gestión de la cantidad existente. Para los inversores, este es un momento para reevaluar la relación riesgo-rendimiento de sus posiciones.