El rendimiento de los bonos gubernamentales a 40 años de Japón acaba de alcanzar el 4%, subiendo 5.5 puntos básicos en las operaciones recientes. Esto marca un cambio notable en el mercado de JGB a largo plazo.

Lo que está sucediendo aquí importa más allá de Tokio. Cuando la deuda japonesa ultra larga se vuelve más cara, señala cambios más amplios en el apetito por el riesgo global y las expectativas de tasas. Los mercados están valorando diferentes expectativas sobre la política del BoJ, la dinámica de la inflación y los flujos de capital internacionales.

Para los observadores de criptomonedas, este tipo de movimiento en las finanzas tradicionales no existe en un vacío. El aumento en los rendimientos de los JGB generalmente se correlaciona con cambios en la dinámica del carry trade, algo que ha tenido un impacto desproporcionado en la volatilidad de los activos digitales en los últimos años. Si estamos viendo una presión alcista sostenida en los bonos japoneses de larga duración, vale la pena seguirlo junto con los movimientos del mercado de criptomonedas.

El nivel del 4% en sí mismo es psicológicamente significativo para los operadores de JGB. Si esto se mantiene o se invierte, nos dirá algo sobre la convicción en la narrativa actual de tasas del mercado.