Derivados de Bitcoin en apuros: los vendedores vuelven a dominar el mercado y surgen señales de falta de demanda en spot

【币界】Las últimas semanas, el panorama del mercado de Bitcoin ha experimentado un cambio crucial. Después de que los compradores dominaran durante un tiempo, los vendedores han retomado el control del mercado de derivados. Lo que es aún más relevante es que el mercado spot de EE. UU. no ha mostrado una demanda de cobertura suficiente, y estos dos signos en conjunto apuntan en la misma dirección: el mercado está entrando en modo de evitación de riesgos.

Desde la intensidad de las órdenes activas de compra y venta, los cambios son los más evidentes. La tendencia de flujo de operaciones activas se ha desplazado rápidamente hacia los vendedores, y el índice de desequilibrio entre compras y ventas activas ha caído a -0.0917. Más visualmente, el valor Z de la intensidad de operaciones activas (90 días) ya ha bajado a -1.81, lo que corresponde a un mercado dominado por ventas persistentes. Comparado con señales cercanas a la neutralidad de hace unos días, la situación actual ha empeorado notablemente.

La proporción de posiciones cortas y largas también confirma esto. La tasa de cortos alcanza 0.546, mientras que la de largos cae a 0.454. ¿Qué revela esta estructura? Los vendedores no solo están «manteniendo posiciones» de forma pasiva, sino que también están ejecutando ventas al mercado de manera activa, lo que amplifica directamente la presión bajista en los precios.

En esta estructura de mercado, ¿cuánto puede durar un rebote? Mientras el puntaje Z siga en territorio negativo, cualquier rebote será débil e insustancial. Las fluctuaciones alcistas a corto plazo probablemente sean solo alivios temporales, no un cambio de tendencia real.

¿Y cuándo se puede ver una señal de mejora en el mercado? Primero, debe volver a la zona neutral, y la desbalance negativo debe seguir reduciéndose de manera sostenida. Solo así se puede considerar una señal de verdadera mejoría.

¿Cómo está el rendimiento del mercado spot en EE. UU.? El índice de prima en los principales exchanges de Bitcoin sigue siendo negativo, aproximadamente -0.077. Esto significa que los participantes del mercado estadounidense carecen de la voluntad de comprar Bitcoin a un precio superior al promedio global. Este detalle es muy importante.

En este entorno, el mercado de derivados puede experimentar algunos picos de volatilidad, que a veces pueden desencadenar movimientos de precios intensos y rebotes breves. Pero el problema es que, si el mercado spot no respalda estos movimientos, será difícil que se conviertan en una recuperación sostenida.

Es importante aclarar que la situación actual no es una «venta de pánico». El verdadero peligro radica en que la presión de los compradores desaparece, y precisamente la demanda de los compradores suele ser utilizada para evaluar la calidad del mercado.

¿Y cuándo aparecerá una verdadera mejora? Tendremos que esperar a que el índice de prima en el mercado spot de EE. UU. deje de ser negativo y comience a confirmar de manera sostenida que la demanda spot en EE. UU. realmente ha regresado. Esa será la señal de que el mercado ha salido del modo de evitación de riesgos.