Perspectivas de Nvidia para 2026: Por qué el impulso de crecimiento sigue superando la ventaja de valoración en la comparación con el Dow

La Justificación de la Oportunidad en Expansión de Nvidia

Cuando Nvidia (NASDAQ: NVDA) y Amazon (NASDAQ: AMZN) se unieron al Dow Jones Industrial Average el año pasado, reemplazando a Intel y Walgreens Boots Alliance, los inversores enfrentaron una decisión crítica entre dos titanes. Avanzando hasta 2026, la tesis de inversión solo se ha fortalecido a favor de Nvidia.

La reciente presentación de CES del líder en semiconductores reveló su arquitectura Rubin — una plataforma integral que abarca seis chips especializados diseñados para impulsar la próxima generación de aplicaciones de inteligencia artificial. Esto no es simplemente una actualización incremental de GPU; Rubin representa una expansión sistemática hacia la IA agentica, la robótica y los sistemas de vehículos autónomos, con despliegues en hyperscaler que comenzarán en la segunda mitad de 2026.

Lo que hace esto particularmente convincente es la composición actual de ingresos de Nvidia: aproximadamente el 90% proviene de operaciones en centros de datos, pero el restante 10% — que abarca juegos, visualización profesional, automatización y robótica — mantiene márgenes igualmente sólidos. La arquitectura multi-chip de Rubin para redes, interconexiones e integración de CPU posiciona a Nvidia para capturar un mercado ampliado mucho más allá de los límites tradicionales de los centros de datos.

La Paradoja de Rentabilidad de Amazon: Altos Márgenes y Restricciones de Crecimiento

La estructura financiera de Amazon cuenta una historia diferente. En los últimos trimestres, la compañía logró márgenes operativos de solo 4.1% en su negocio no-AWS — que abarca comercio electrónico, publicidad, suscripciones y operaciones logísticas. El contraste dramático surge al examinar AWS: esta división por sí sola representa el 60% del ingreso operativo a pesar de constituir menos de una quinta parte de las ventas totales, con un impresionante margen operativo del 35.6% en el período de nueve meses que finalizó el 30 de septiembre.

Sin embargo, esta concentración crea una vulnerabilidad. AWS ha experimentado una desaceleración en el crecimiento a medida que los mercados de infraestructura en la nube maduran y las presiones competitivas se intensifican. La columna vertebral del comercio electrónico, aunque fundamental para el ecosistema de Amazon, ofrece un potencial limitado de expansión de márgenes — una restricción estructural que lo diferencia de la trayectoria de crecimiento de Nvidia.

Realidad de la Valoración: Cuando el Crecimiento Justifica la Prima

En métricas superficiales, Amazon parece más atractiva. La relación precio-beneficio futura se sitúa en 30.1 para Amazon frente a 39 para Nvidia. Según las medidas de valoración convencionales, Amazon representa una mejor relación calidad-precio.

Pero esto pasa por alto una dinámica crucial: los múltiplos de valoración elevados de Nvidia corresponden a perspectivas de crecimiento fundamentalmente superiores y a una sostenibilidad de márgenes. La compañía continúa expandiendo sus ganancias a un ritmo acelerado mientras mantiene precios premium mediante ciclos de innovación implacables. La ley de los grandes números — que típicamente limita la escalabilidad de las empresas — no se ha materializado para Nvidia debido a sus mercados ampliados.

Por otro lado, la valoración más baja de Amazon refleja no una subvaloración, sino una normalización del crecimiento. Sus ganancias crecieron más rápido que el rendimiento de las acciones en 2025, señalando un reconocimiento del mercado a tasas de expansión moderadas.

Tesis de Inversión 2026: Potencial de Crecimiento versus Optimización Madura

Para los inversores con un horizonte a largo plazo, Nvidia presenta un perfil de riesgo-recompensa superior. Si el segmento de centros de datos experimenta eventualmente una desaceleración cíclica, la expansión habilitada por Rubin hacia la robótica y los sistemas autónomos ofrece un potencial de compensación sustancial. Amazon carece de motores de diversificación comparables — AWS representa tanto su mayor fortaleza como su mayor riesgo de concentración.

La diferencia en rendimiento de 2025 — Nvidia ganó un 38.9% mientras que Amazon avanzó un 5.2%, siendo el más débil entre los Magníficos Siete — refleja esta asimetría fundamental. Incluso con valoraciones elevadas, Nvidia sigue siendo la opción más convincente para 2026, aunque la mejor posición de valoración de Amazon justifica una reconsideración por parte de inversores orientados al valor que buscan exposición a la convergencia del cloud computing y el comercio digital.

El cálculo de inversión finalmente favorece a la empresa con horizontes de ingresos en expansión frente a aquella que optimiza estructuras operativas existentes.