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FLR Resultados del Cuarto Trimestre de 2025 y del Año, Perspectivas para 2026 y Evaluación Estratégica
FLR completó su transición de la estrategia “Fix & Build” a la fase “Grow & Execute” (Grow and Execute). En el año fiscal 2025, la compañía se centró en aliviar las cargas financieras de antiguos proyectos problemáticos (legacy projects), y priorizó los retornos a los accionistas, especialmente a través de la monetización de inversiones en NuScale y recompras de acciones.
Los resultados del cuarto trimestre de 2025 estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas en ingresos y ganancias por acción (EPS). Sin embargo, el plan agresivo de recompra de acciones para 2026 ($1.4B) y el efectivo obtenido de la venta de NuScale ($2B) están fortaleciendo el balance.
Estrategia principal: Enfocarse en inversiones en “Activos Duros” como centros de datos, semiconductores y minería, y en infraestructura nuclear/IA.
Riesgo: La $643M responsabilidad del juicio contra Santos y los aumentos de costos en proyectos de infraestructura antiguos continúan presionando la rentabilidad.
Análisis del Desempeño Financiero
Resultados del Cuarto Trimestre y del Año 2025:
Ingresos: Los ingresos del Q4 fueron de $4.2B (bajando un 2.0% interanual) y estuvieron $70M por debajo de las expectativas. Los ingresos del año completo 2025 son de $15.5B.
Ganancias por Acción (EPS): El EPS no-GAAP del Q4 fue reportado en $0.33, fallando por $0.01 respecto a las expectativas. El EPS ajustado del año completo 2025 es de $2.19.
Pérdida Neta: La compañía reportó una pérdida neta GAAP de $51M (atributable a los accionistas) debido a la ($643M gastos por la demanda contra Santos) y al impacto de los cambios en el valor de mercado de NuScale (Mark-to-Market).
Desempeño por Segmentos:
Soluciones Urbanas: Beneficio: $205M beneficio en 2025 (2024: $304M). La caída se debió a $108M a los aumentos de costos en tres proyectos de infraestructura. Nuevos Contratos: Se ganaron $8.7B en nuevos trabajos, incluyendo instalaciones farmacéuticas, elementos de tierras raras y semiconductores. Cartera de pedidos: $18.7B.
Soluciones Energéticas: Beneficio/Pérdida: $414M pérdida en 2025 (2024: $256M beneficio). Esta gran caída se debe a la demanda contra Santos. Excluyendo el impacto de Santos, el segmento tuvo un desempeño superior a las expectativas. Aspectos destacados: El proyecto BASF en China se completó con éxito.
Soluciones de Misión: Beneficio: $94M (2024: $153M). Una $60M provisión de reserva afectó la rentabilidad. Cartera de pedidos: $2.2B.
Perspectivas
La dirección presentó una perspectiva para 2026 centrada en el crecimiento y el flujo de caja:
EBITDA ajustado: Objetivo de $525M - $585M.
EPS ajustado: Se espera entre $2.60 y $3.00 (con el impacto positivo de las recompras de acciones).
Nuevos Contratos: Se espera que la relación “libro a quema” supere 1.0 y que los nuevos pedidos aumenten notablemente en comparación con 2025.
Asignación de Capital: Se planea una recompra total de acciones de $1.4B en 2026 ($400M se completó en enero-febrero).
Flujo de Caja: Se espera aproximadamente $300M de flujo de caja operativo (excluyendo pagos de impuestos de NuScale).
Temas Estratégicos y Oportunidades
Los temas de inversión estratégica destacados en el informe y documentos son los siguientes:
Monetización de NuScale (Evento de Liquidez): Fluor está monetizando rápidamente su inversión en NuScale (tecnología SMR - Reactor Modular Pequeño). Hasta febrero de 2026, se ha generado aproximadamente $2B de entrada de efectivo, y se planea vender las acciones restantes para finales del segundo trimestre de 2026. Esto “limpia” el balance de la compañía y financia la recompra de acciones a gran escala.
IA y Centros de Datos: La compañía está en conversaciones avanzadas para proyectos de centros de datos en EE. UU. y Europa. También ve oportunidades en plantas de energía a gas y proyectos nucleares (en el segmento “Energía”) para satisfacer la creciente demanda energética de IA.
Estructura de Contratos “Inteligentes”: Fluor ha cambiado de contratos de precio fijo (lump-sum) a un modelo reembolsable (cost-plus). El 81% de la cartera actual consiste en contratos reembolsables. Esto proporciona protección de margen en un entorno inflacionario.
Conclusión
Fluor Corporation está tomando medidas decididas para limpiar su balance y optimizar su estructura de capital (venta de NuScale y recompra de acciones). La estrategia de la compañía se alinea con la renovación de infraestructura global, la transición energética y las inversiones industriales apoyadas por IA.
Catalizadores Positivos: • El agresivo programa de recompra de acciones de $1.4B. • Alto porcentaje de contratos reembolsables (riesgo-protegidos) del 81%. • Se espera un aumento en el gasto en centros de datos y infraestructura energética.
Factores Negativos: La quema de efectivo de proyectos antiguos continuará en 2026. Y la desviación en los resultados financieros trimestrales.
Resumen: La compañía se acerca al final de su proceso de deshacerse de sus cargas operativas. 2026 se evalúa como un punto de inflexión crítico tanto para la normalización de la rentabilidad operativa como para la historia de retorno de capital (buyback) agresivo.
Análisis Técnico: ...