Perspectiva macroeconómica de esta semana: La resistencia de la inflación en EE. UU. combinada con la incertidumbre de los aranceles podría llevar a la Reserva Federal a retrasar la reducción de tasas hasta julio

Noticias de Mars Finance, el 23 de febrero, la tendencia macroeconómica de Estados Unidos vuelve a centrarse en la combinación de «alta inflación + tasas de interés altas y sostenidas por más tiempo». El martes a las 23:00, se publicarán las ventas mayoristas de diciembre en EE. UU., el índice de confianza del consumidor de la Cámara de Comercio de EE. UU. de febrero y el índice manufacturero de la Reserva Federal de Richmond de febrero; el miércoles después del cierre de Wall Street, Nvidia publicará sus resultados financieros; el jueves a las 21:30, se dará a conocer el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en la semana hasta el 21 de febrero; el viernes a las 22:45, se publicará el PMI de Chicago de febrero. Los datos más recientes muestran que el crecimiento del PIB en el cuarto trimestre de 2025 en EE. UU. fue inferior a las expectativas, pero el PIB subyacente aún creció un 2.4% interanual, lo que indica que la resistencia económica todavía existe. El mismo día, se informó que en diciembre el PCE subyacente aumentó un 0.4% respecto al mes anterior y un 3% interanual, la mayor subida en casi un año, y el PCE supercore alcanzó un 3.3% interanual, reforzando las señales de persistencia de la inflación. Debido a esto, el mercado de tasas de interés ha abandonado prácticamente las expectativas de recortes en la primera mitad del año. Según datos de LSEG, los operadores actualmente descuentan completamente dos recortes de 25 puntos básicos en 2026, pero el primer recorte se ha retrasado hasta julio, y algunas instituciones incluso advierten que el riesgo de solo un recorte en todo el año está en aumento. El enfoque de esta semana estará en los datos del PPI de enero en EE. UU. Se espera que el PPI aumente un 0.3% respecto al mes anterior y que la tasa interanual baje del 3.0% al 2.8%. Si la inflación en el lado de la producción sigue siendo resistente, esto reducirá aún más el espacio para que la Reserva Federal cambie su política. Varios funcionarios de la Reserva Federal han emitido señales moderadamente hawkish. El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, afirmó que si la inflación se mantiene en el 3% o más, el nivel actual de tasas «no es alto»; el director Ball dijo que no apoyaría recortes hasta que se confirme una caída continua de la inflación; las actas de la reunión también muestran que algunos funcionarios están abiertos a subir las tasas si es necesario. En general, aunque el crecimiento económico en EE. UU. se ha desacelerado, no se ha detenido, y la inflación sigue siendo obstinada, con incertidumbres en las políticas fiscal y comercial. En este contexto, la volatilidad a corto plazo del mercado probablemente estará más impulsada por los datos y las expectativas de política, mientras que la política de la Reserva Federal seguirá centrada en «mantener tasas restrictivas por más tiempo».