LE BITCOIN N'A PAS ÉCHOUÉ.

Il a été exécuté.

L'arme : Obligations de l'État japonais.

Le 1er décembre 2025, le rendement à 10 ans du Japon a atteint 1,877 pour cent. Le plus haut depuis juin 2008. Le rendement à 2 ans a atteint 1 pour cent. Un niveau non vu depuis avant la chute de Lehman.

Cela a déclenché le dénouement de la plus grande opération d'arbitrage de l'histoire humaine.

Le carry trade du yen. Estimations conservatrices : 3,4 trillions de dollars. Estimations réalistes : $20 trillions. Pendant trente ans, le monde a emprunté de l'argent japonais gratuit pour acheter tout. Actions technologiques. Titres du Trésor. Bitcoin.

Cette époque s'est terminée le mois dernier.

La transmission était mécanique. Les rendements augmentent. Le yen se renforce. Les positions à effet de levier deviennent non rentables. La vente commence. La vente déclenche des appels de marge. Les appels de marge déclenchent des liquidations. Les liquidations déclenchent plus de ventes.

10 octobre : $19 milliards en positions crypto liquidées en 24 heures. La plus grande liquidation en une seule journée de l'histoire des actifs numériques.

Novembre : 3,45 milliards de dollars ont fui les ETF Bitcoin. Le fonds de BlackRock a perdu 2,34 milliards de dollars. Son pire mois depuis sa création.

1er décembre : Un autre $646 million liquidé avant le déjeuner.

La corrélation du Bitcoin avec le Nasdaq : 46 pour cent. Avec le S&P 500 : 42 pour cent. L'"hedge non corrélé" est maintenant une expression levée des conditions de liquidité mondiales.

Pourtant, les données contiennent un paradoxe. Alors que les prix se sont effondrés, les baleines ont accumulé 375 000 BTC. Les mineurs ont réduit leurs ventes de 23 000 BTC par mois à 3 672. Quelqu'un achète ce que les institutions vendent.

Le point pivot : 18 décembre. Décision de politique de la Banque du Japon.

S'ils augmentent et signalent davantage, Bitcoin teste 75 000 $.

S'ils font une pause, un short squeeze pourrait récupérer 100 000 $ en quelques jours.

Ce n'est plus une question de cryptomonnaie. Il s'agit du coût du capital dans un monde qui a oublié que l'argent a un prix.

Le collecteur est venu chercher la veuve.

Positionnez en conséquence.