Sirius XM vaut-il votre argent ? Voici ce que vous devez savoir

Le Modèle Économique

Sirius XM fonctionne comme un service public plutôt que comme une action de croissance. L'entreprise génère 6,6 milliards de dollars par an grâce aux abonnements, ce qui représente 76 % du chiffre d'affaires total, les conducteurs déboursant entre 10 et 25 $ par mois pour la radio satellite. Les revenus publicitaires contribuent à hauteur de 1,8 milliard de dollars (20%), tandis que le reste provient des équipements et accessoires.

Ce modèle fortement basé sur les abonnements maintient les liquidités : Sirius XM génère plus de $1 milliards de flux de trésorerie disponibles par an, ce qui est solide. Mais il y a un piège : il se négocie à moins de 7x les bénéfices futurs avec un rendement en dividendes de 5,3 %. Traduction : cela semble bon marché sur le papier, mais pour une raison.

Le problème de la concurrence

Il y a deux décennies, Sirius XM dominait la radio satellite. Aujourd'hui ? Elle est dépassée par Spotify et les services de streaming. L'entreprise compte toujours 32,8 millions d'abonnés (, en baisse par rapport à un pic de 34,9 millions il y a sept ans ), et les revenus ont diminué pendant trois années consécutives.

Le taux de désabonnement est de 1,6 % par mois - historiquement normal - mais la tendance sous-jacente est claire : les smartphones et les voitures connectées cannibalisent la part de marché de la radio par satellite. C'est une disparition au ralenti, pas une chute brutale, mais cela se produit.

Pourquoi Berkshire Hathaway est à fond

Voici le rebondissement : Berkshire Hathaway de Warren Buffett possède désormais 37 % de Sirius XM, ayant ajouté des actions depuis l'été 2024. Pour un investisseur axé sur la valeur, l'attrait est évident : évaluation bon marché, génération de liquidités constante et un dividende qui paie réellement quelque chose. Mais le vote de confiance de Buffett vient avec un astérisque : même lui ne parie pas sur la croissance.

L'entreprise a une dette substantielle, et des inquiétudes concernant sa viabilité à long terme persistent. La participation massive de Berkshire apporte un certain réconfort, mais c'est essentiellement un jeu de valeur sur un actif en déclin.

Le Bilan

Sirius XM n'est pas une histoire de croissance—c'est un piège à valeur se cachant derrière un jeu de dividende. Si vous cherchez une vache à lait stable avec une protection contre la baisse grâce à l'implication de Berkshire, très bien. Mais si vous poursuivez des rendements, les plus grandes opportunités de croissance du marché sont ailleurs.