Évaluation des actions 101 : Pourquoi le coût des capitaux propres par rapport au coût du capital compte réellement pour votre portefeuille

Lors de l'évaluation de l'opportunité d'acheter une action, deux chiffres méritent votre attention : coût des capitaux propres ( ce que les actionnaires s'attendent à gagner ) et coût du capital ( ce que l'entreprise paie réellement pour lever des fonds ).

Pensez-y de cette façon :

• Coût des capitaux propres = Le rendement minimum que VOUS exigez pour détenir une action risquée
• Coût du capital = Le mélange pondéré de ce que l'entreprise paie pour le financement par actions et par emprunt

Les mathématiques derrière cela

Coût des capitaux propres utilise le CAPM :

Retour Attendu = Taux Sans Risque + (Beta × Prime de Risque de Marché)

Si les rendements des bons du Trésor sont de 4 %, qu'une action a une volatilité de marché de 1,2x et que la prime de risque de marché est de 6 %, alors les investisseurs s'attendent à des rendements d'environ 11,2 %.

Coût du Capital (WACC) est plus délicat :

WACC = (Pourcentage de capitaux propres × Coût des capitaux propres) + (Pourcentage de la dette × Coût de la dette × Avantage fiscal)

Cela importe car la dette est moins chère grâce aux déductions fiscales, mais trop de dette augmente le risque, ce qui accroît les exigences de rendement des actionnaires.

Pourquoi cela façonne vos décisions

• Technologie à forte croissance avec des bénéfices volatils ? Attendez-vous à un coût du capital plus élevé, ce qui signifie que l'action doit offrir des rendements plus importants pour justifier le risque.
• Entreprise de services publics stable chargée de dettes bon marché ? Le coût du capital reste gérable, mais vérifiez si les niveaux d'endettement sont durables.
• Des vents économiques contraires ou des taux en hausse ? Les deux indicateurs augmentent, rendant les nouveaux projets moins attractifs pour les entreprises.

En résumé : Le coût des capitaux propres vous indique si le potentiel haussier d'une action vaut la volatilité. Le coût du capital vous dit si la structure financière de l'entreprise est efficace. Maîtrisez les deux, et vous distinguerez l'engouement surévalué des véritables opportunités.